Smart Money：A50復活輪證當炒

近期影響內地股市的消息及數據浪接浪，包括高於預期的三月份CPI及新增貸款、減存備率傳言燃起破滅，而上周五公布的內地首季國內生產總值，更有機會影響A股及港股的今周走勢。查看截至上周四的最近10個交易日資金流，共有1,102萬元資金淨流入A50購輪及牛證，A50沽輪及熊證則只錄得154萬元淨流入。

荷合 陳佩雯

瑞銀 于正人

截至上周五市場的A50窩輪及牛熊證，分別約130隻及近50隻，選擇從不欠缺，投資者的獲利關鍵自然是買賣時機及有否揀到合適條款。荷蘭合作銀行股票衍生部助理董事陳佩雯稱，以上周四A50單日升2.2%為例，當日較多資金買入行使價10至13.9元的A50購輪，博內地股市繼續做好。

她建議A50窩輪投資者，條款選擇宜揀貼價至價外不足一成，到期日可選六個月或以上，畢竟內地股市的傳言消息有真有假，買入上述條款的窩輪可增加投資安全度。

同樣，瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人表示，環球市況不明朗，部分股份又容易因個別事件而被洗倉，投資者應首選貼價輪，買賣應以短線為主，持貨時間不宜多於1或2日。至於投資A50相關衍生工具，他提醒不要忽視以下兩大注意點。

引伸波幅低 窩輪更抵買

首先，A50作為交易所買賣基金（ETF），所追蹤的指數為富時中國A50指數，僅涵蓋50隻股份，並以金融股的六成比重最高，未必可完全跟足滬綜指及整體A股走勢。再者，A50股價會與富時中國A50指數存有溢價或折讓的情況，或影響回報。幸而，上周A50溢價徘徊約6至8%，低於今年首季平均的9.8%溢價，現時買入相對值博。

上周五有5隻成交過千萬元的A50認購輪，它們當日的引伸波幅介乎25.6至28.4%，若按今年數據，這屬於中至偏低水平。

陳佩雯亦指，現時A50輪的引伸波幅水平相對平穩及低企，相對A50牛熊證吸引。若投資者仍不想受引伸波幅及時間值影響，市場上尚有數十隻A50牛熊證供選擇，于正人表示，若投資者看好，在今年A50未曾跌穿10元來看，收回價在10元樓下的A50牛證的收回風險相對較低，但一般來說，收回價在10.25元的A50牛證在現市況下也算安全。

Put輪熊證 暫不宜沾手

不過，雖然A50的相關衍生工具選擇不少，但兩人都不太建議大家揀沽輪或熊證，一來合適條款選擇較少，二來部分產品的買賣差價可能較闊。

另外，關注中資股的投資者，亦可留意國企指數相關窩輪或牛熊證，好處是溢價或折讓問題較輕。A50上周五收報11.16元。

荷合 陳佩雯

推介：A50購輪15920

條款：行使價11元，槓桿3.4倍，一四年九月到期，引伸波幅26%

原因：長年期輪，時間值損耗少，可作較中線部署。而短炒者亦可趁近日A50強勢，以推介輪靈活出入炒波幅。

瑞銀 于正人

推介：A50牛證69997

條款：收回價10.25元，行使價9.95元，槓桿9.1倍，一二年五月到期

原因：選取牛證因其不受引伸波幅變化影響，並適合欲作較短線部署的投資者。