筆者過去一再指出平保（02318）的壽險業務較其他同業優勝的地方，在於注重長年期以及高邊際利潤保單，此種優勢在一一年行業低潮時盡顯無遺。一一年平保壽險的首年業務保費（FYP）按年下跌6.75%至709.17億元（人民幣‧下同），但總壽險業務實現規模保費仍能增長13.9%，全靠續期保費持續上升，增速更由一○年的27.2%進一步提升至31.61%，這就是賣長年期保單獨有的複合增長威力。事實上，一一年續期保費佔總保費收入比重，由一○年的53.75%上升至62.13%。
此外，一一年平保壽險業務的一年新業務價值為168.22億元（即每股NBV為2.13元），這是在FYP按年下跌6.75%的情況下取得的成績，實屬難能可貴，也顯示新保單邊際利潤進一步提升。一一年新業務邊際利潤率為23.72%，高過一○年的20.39%。
事實上，一一年平保壽險首年業務當中，個險渠道佔比由一○年的56.15%提升至64.63%，首年期繳佔比則由一○年的53.04%提升至55.7%，這是集團收縮儲蓄型產品，擴展保障型產品，優化產品及繳費結構的成果。平保一直注重個險渠道是有道理的，從個險渠道佔首年業務保費64.63%，卻貢獻新業務價值91.6%可見一斑。
財險業務保費收入增長33.92%至837.08億元，但隨着汽車消費剌激政治的終結，下半年的保費增速明顯放緩。集團致力開拓包括保證保險，企業財產保險，以及責任保險的非車險業務，相關保費收入大增45%，不過，保證保險和企業財產保險仍然錄得承保虧損。
一一年財險市場佔有率較一○年提升2個百分點至17.4%，市場第二地位更加鞏固。不過，賠付率則上升2.4個百分點至57.8%。未來隨着車險市場競爭加劇，車險成本率可能有少許升高的壓力，但相信仍能保持承保有利潤的局面。
深發展成為集團的控股子公司後，銀行業務盈利大增176.8%至79.77億元，存款總額增長14.2%至8,508.45億元。當中，收益率較低的票據貼現收縮15.17%，加上零售存款資金成本較低，帶動淨息差提升21個基點至2.51%。期內資產質量保持穩定，不良貸款率為0.53%。
不過，關注類貸款大增1.09倍至44.1億元。期末貸款減值準備餘額大增39.95%至105.66億元，撥備覆蓋率因而由一○年的260.34%增加至320.66%，計入關注類的超額撥備覆蓋率仍然高達37%，風險抵禦能力良好。核心資本充足率和總資本充足率分別為8.46%和11.51%，雖然稍為偏低，但仍能符合監管要求。 （三之二，待續）
市場先生