股博士隨筆：中國南車逢低收集
中國南車（01766）一一年全年收入增長24%，純利增長53%，與早前盈喜預告增長超過50%相去不遠，一一年市盈率約13倍，估值不高不低，相信短線股價會續在5至6元上落，但長線相信鐵路投資會逐步增加，仍具投資價值。
去年的高鐵意外、業績、今年的高鐵投資減少，統統已反映在股價之內，暫且可以抹去。集團今年的收入增長目標為超過10%，目標不難達到，截至去年底未完工合同約820億元（人民幣‧下同），其中海外合同約130億元，管理層預期城軌地鐵業務及海外合同將成未來增長動力。
城軌業務比重增
基於去年發生的高鐵事故，市場相信高鐵的業務會減慢，而城軌鐵路的業務則補不足。但一一年的業績只反映南車過往所取得的合同交付，按去年的收入分布，客車和動車組（高鐵）為增長最快的業務，分別達50.57%及43.44%；相反城軌地鐵車輛僅增長14.53%，佔總收入僅10.33%，惟未來料會較為均衡。
南車去年佔內地城軌地鐵市場份額近70%，有40多個城市在建或籌建地鐵及輕軌等交通設施，故預期需求將快速增長。海外市場去年收入大增1.6倍，但僅佔總收入的7.68%，以去年獲得的海外合同計算，未來增長仍將遠高於內地市場。
乘客對高鐵的信心逐漸回復，但今年的鐵路投資仍顯著減慢，尚需一段日子才重返全盛時水平。不過，基於油價高企，對使用電力的鐵路運輸系統無疑佔有形勢之利。
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