美債牛市料未變熊

美債首季錄得一○年以來最差表現,但彭博社調查顯示,一級交易商對美債前景的看法未見轉淡,預料十年期美債孳息年底見2.48厘,與一月份的調查結果大致相同,顯示交易商認為,長達三十年的美債牛市尚未轉「熊」。

隨着美國經濟回暖,十年期美債孳息由去年底的1.88厘,升至上周五的2.21厘,上月更曾升至2.4厘。不過,蘇格蘭皇家銀行證券美債策略師布里格斯指,聯儲局主席伯南克過去一周的言論表明,當局會維持寬鬆幣策,甚或加碼寬鬆,第三輪量化寬鬆措施(QE3)出爐的可能性難以排除。

QE3出爐機會大

事實上,不少交易商認為經濟轉強訊號將於下半年褪色,21家受訪一級交易商中,有14家認為聯儲局有機會加推QE3。摩根士丹利美國經濟師萊因哈特預料,當局有逾半機會加推QE3,十年期美債孳息年底料見2.25厘。對於美債上季的拋售潮,他認為在當前的政策周期,市場出現過度反應屬正常,但力撐美債前景仍看俏。

美國銀行更表示,經濟數據轉差勢促使當局加碼量寬,預料十年期美債孳息第三季將跌至1.85厘。

然而,市場亦非一面倒押注QE3將出爐。瑞銀證券首席經濟師哈里斯認為,經濟和信貸市場的轉強迹象,足以阻止當局加推QE3,而前兩輪QE促使銀行增加放貸,造就當前的就業增長,他預料十年期美債孳息年底升至2.7厘。

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