大家請勿誤會，筆者不是獨家代理了，一個叫「天鵝」的西非島國的移民顧問業務，準備同瓦努阿圖搶生意。我想說的天鵝投資境界，是其英語字母「SWAN」所代表的一種投資方法或取向。你或許會懷疑，筆者是否把後金融海嘯之後，紅透半邊天的「黑天鵝」（Black Swan）概念投資法搞錯了，變成普通的天鵝。
大家放心，筆者雖然不學術，這個差距還是懂得。原來，「黑天鵝」雖然在這三、五年被投資界熱捧。但在創富後保得住財富的新富豪，又或者富過三代的中、外世家之家訓中，「天鵝投資法」才是不二法門，和投資王道。
所謂「天鵝投資法」，玄機盡在其四個英文字母中，SWAN原來就是「Sleep Well At Night」（每夜酣睡）的縮寫。正值大市處於水深火熱的民企洗倉潮中，自己的投資組合的安全程度，可以叫自己每晚酣睡，是一件多難能可貴的事，相信已不用筆者多費唇舌。假若你還是牛皮燈籠，不明所以，就讓筆者拿上周五臨收市前，兩個只可以用來博反彈的股份舉個例子。
第一個，當然是高層捲入廉政風暴的新鴻基地產（00016），另一個選擇在一般市民心目中名氣沒那麼大，但在股民之間亦早已成為了名牌，那就是中投三寶之一的旭光（00067）。兩者各在上周五收市前有雙位數的跌幅，新地其時應該跌超過10%，而旭光則跌超過20%。假若你是打算博反彈的股民，你會買入那一隻？尋常散戶又或者所謂較進取之股民，相信必買旭光無疑。隨便說出的道理就有好幾個。甚麼「價位較細，細細粒容易食」，又或者「跌幅愈大，反彈幅度愈大」，甚至乎來一句似是而非的「高風險，才有高回報嘛！」都可以。
不過，假若是我所說的「天鵝富貴人」，他們又會怎樣選擇？無用多說，大家都知道這幫大戶的必然選擇是新地了。還未上岸的人，他們當然會博到盡，買入他們心目中高風險、高回報的投資。但已富泰了一段時間的投資者，你覺得他們還會跟市場打泥漿摔角嗎？
他們首先關注的，永遠是保障其投入資金，亦即所謂保本。新地作為有資產折讓，兼全港最大型的藍籌地產發展股，即是再度停牌，甚至乎清盤。雖然不知要拖拉多久，旗下資產出售及減去負債之後，相信仍足以倍償所有投資者。相反，其他二、三線股急跌後若停牌，莫說何時復牌，很多時監管當局想接觸大股東和管理層都有難度。
再者，「高風險、高回報」這個想法，也可能是一種謬思。大家想想「雷曼迷債」，便應該知道筆者在說甚麼了。投行金童之所以值錢，就是做得出向小投資者提供低回報的高風險產品，然後還會說得出因為「低回報，所以應該低風險！」這種本末倒置、賣花讚花香的說話。再者，已上岸者天鵝的另一優勢，是很容易向金融機構取得低成本大額融資，所以他們可以借錢買入穩健投資如新地股票、優質債券、甚至乎物業，去提高回報率。
股神巴菲特好像說過投資的三大原則是，第一是不要虧本；第二是不要輸錢；最後就是保本。避險的重要性可見一斑。未上岸時，博盡搜財，無可厚非，自問已達小富者；就應該不斷強化自己守財的能力，做隻每晚可以酣睡的天鵝。（作者為註冊持牌人士）
申銀萬國聯席董事 鄭家華