股強債弱或反轉

股市高危 部分資金投債

基於股市大漲，分析員對第二季市況取態審慎，投資者扣起部分資金停泊債券基金，令債券基金近期吸金力逆市增加。

根據美銀美林債券指數顯示，美債首季跌價1%，跑輸回報3.2%的具投資級別高息企債，同時亦遜於回報0.2%的德國國債。

全球企業發債達9萬億

從孳息率來看，美國十年期債息首季升33點子，上周五收報2.21厘，彭博受訪分析員預期美債孳息續升，年底前料升見2.54厘。

儘管資金流向股市，投資者仍擔心股市急漲後，隨時出現整固，帶挈「債券大王」格羅斯旗下太平洋投資管理（Pimco）三月初推出的總回報債券交易所買賣基金（ETF）大舉吸資，一個月吸引2.64億美元（約20.592億港元）資金流入，成為首季吸資第二多的ETF。

季內吸資最多的是二月底面世的iShares巴克萊美債基金，錄得2.97億美元資金流入。

互惠基金亦出現相同現象，過去一周股票基金資金流走10.8億美元，債券互惠基金則吸資56.6億美元。

另全球企業蜂擁趁低息發債，首季發債規模達1.16萬億美元（約9萬億港元）創新高。

總結首季，道指、納指及標指分別升8.1%、18.6%及12%，納指創九一年最大首季升幅，道指及標指創九八年最大首季升幅，而道指連續六個月報升，升市火車頭是「醜女大翻身」的金融股，摩根大通及美銀季內大漲38%及72%。

空軍停戰 造就美股升浪

然而，成交未能配合漲勢，紐交所首季每日成交量僅38.2億股，較去年同期少15%，為○七年以來最少。

CAZ投資總監祖克認為，美股首季揚升只是沽軍罷工，投資者沒有壞消息作藉口沽貨。亦有市場人士對美國經濟改善迹象存疑，認為數據理想受惠剛過去的冬季天氣暖和，才顯著提振消費和建築活動。

另外，港股ADR上周五表現個別發展。當中滙控（00005）收報68.942元，升0.65%。中移（00941）升0.11%，收報85.545元。

備受郭氏兄弟被廉署調查事件打擊，新地（00016）ADR上周五表現先跌後回穩，收報96.9元，較港收市價升0.42%。