本周大市原來不單只混沌，直情是陷入好淡友混戰。周一大市明明高開，但臨收市前的半小時，卻急速由升轉倒跌200多點收市，正式宣布市場開始調整。周一文章認為，由友邦保險（01299）啟動，接二連三的集資，尤其是交通銀行（03328）的A和H股的定向配售，將會給予淡友最佳武器。而二至四線股方面，博士蛙（01698）審計師辭職一事，相信亦會令炒賣這類股份的熱情冷卻。筆者自命為股評人，希望能在適當時候提供入市對象之餘，亦能在市場有可能轉差之時，提醒大家小心。
至昨日收市，恒指低見20,756點，較上周五收市21,318點跌562點，約2.63%，表面跌幅不大。但若以跟博士蛙同有內地嬰孩消費概念的好孩子（01086）為例，上周五收報2.92元，本周一低見2.63元，跌幅近10%，證明非恒指成分股跌幅較大市更大。事實上，由周一至周三，升跌股份比例由1：3至1：4皆有，足證今次沽貨行動甚為全面。
今次跌市，原因眾說紛紜，較為罕見的是，竟然有人把中港政局搬出來，作為唱淡藉囗。其實，即使是專業投資者，他們亦無可能對政治情勢有內線消息，擔心的話亦只可離場靜觀。正所謂「事後解釋人人曉，事前估到有幾人」，在大市升跌開關制兩旁，根本無時無刻都擺滿了一大堆「唱好」和「唱淡」的理由，最後由大戶取向和短期資金流向，去決定升跌。
不過，今次調整原因，可能比大家想像中還要人性化。試想想，假若你是一位跑贏大市的港股基金經理，在上周交行宣布定向再融資計劃後，你會否心中暗捏一把汗。然後，自己心中慶幸，交行這次不直接向市場投資大眾搞供股，否則肯定拖累大市急跌，連自己都可能走避不及。驚魂甫定之後，你會想起，包括農業銀行（01288）這巨無霸在內，有好幾隻內銀股的核心資本充足比率，其實跟集資前的交行差不多。換句話說，下一輪內銀集資隨時降臨，而且很可能是直接以折讓叫股東供股，拖冧大市。而且，後面更有半個行家高盛，手持近103億股（佔已發行H股11.86%）在虎視眈眈，不知何時搶先套現。而且三月已過一半，基金季結很快來臨，此時你心中的想法相信只有一個，就是「先下手為強」。
大市跌至現水平，「技術派富二代」客戶又搬出200日平均線（現約在20,150點）作為大市支持位。自己則認為在今、明兩個交易日，大市跌至此水平的機會甚低。因為昨日恒指收市前十五分鐘，已沒有出現周一和周二都見到的大型急沽盤，三月份恒指期貨更出現高水53點之情況。要知道，把藍籌如中移（00941）、電能（00006）和煤氣（00003）等股份除息的套戥效應計算在內的話，期指出現近60點低水亦甚為等閒。
申銀萬國聯席董事 鄭家華