首先，人民幣只有波幅而無明顯升幅。從近期不少重量級地方官員的言論中不難發現，人民幣匯率已接近「均衡水平」，意味上升空間並不大，相反「擴大彈性」則成為主調。
其次，預期人民幣上半年難有表現，但下半年將轉強。上半年不利人民幣的因素有兩：其一是歐洲作為中國的主要出口國，但區內經濟仍疲弱，為穩定出口人民幣難升；其二是預期美國十一月大選前再要求人民幣升值，中央可能須為人民幣下半年作一定上升而鋪路。
根據人民幣遠期不交收合約價格顯示，現市場預期年尾人民幣兌美元匯價與現價基本持平。不過，筆者認為今年人民幣仍可升2至3%。
溫灼培 恒生投資服務有限公司首席分析員