一一年永亨銀行（00302）股東應佔純利21.21億元，按年增長30.4%，每股基本及攤薄盈利分別為7.14元和7.08元。每股資產淨值大約為56.57元。集團宣布派發末期息每股1.34元，連同中期股息每股0.46元，全年合計股息每股1.8元，按年增加30.4%。平均股東資金回報率（ROE）為13.6%，較一○年提升1.4個百分點。
值得注意的是，集團○七年發行票面值31.26億元的次級債券於一一年十二月三十一日的公允值，由於信用價差上升而下跌，因而錄得自有債務公允值變動收益1.69億元，一○年同期則錄得自有債務公允值變動虧損3.1億元。此外，期內出售以及重估物業分別錄得淨收益2.62億元和1.61億元，撇除該些因素，核心稅前盈利實際只有19.28億元，按年下跌9.87%。
筆者留意到永亨業績期內於內地業務的資產大增71.87%至478.68億元，佔集團報告分項總資產的比重由一○年的18.16%上升至26.99%，內地業務除稅前溢利同比增長46.96%至4.57億元，佔集團報告分項總稅前溢利的比重由一○年的15.92%上升至26.99%，抵銷本港業務因為經濟增長放緩，貿易額由於歐洲財政緊縮措施令消費及商業投資銳減錄得重大跌幅，而導致盈利增長乏力的不利影響。
事實上，集團於內地擴展高回報產品如小型企業貸款及汽車和機械融資業務，期內內地貸款大增20.1%至231.45億元，而且資產質素保持良好，內地業務減值貸款比率只有0.22%，較一○年同期的0.31%甚至有所改善。
集團整體貸款質素於期內保持平穩，在總客戶貸款增長13.7%的背景下，減值貸款只是增加12%至3.36億元，減值貸款總額佔客戶貸款總額比率由一○年的0.31%輕微改善至0.3%，減值客戶貸款的抵押品市值達到2.89億元，加上個別減值準備5,437.9萬元，以及整體減值準備1.38億元，覆蓋達到143%。
不過，集團期內逾期6個月或以下但3個月以上的貸款（相當於內地稱為次級類貸款）同比大增6.64倍至2.07億元。由於永亨涉及較多中小企貸款，而中小企承受經濟低潮壓力的抵抗力較弱，因此未來資產惡化上行風險較大。
此外，雖然期內靠貸款規模增長令到淨利息收入增加8.6%至28.71億元，但要留意利息支出在客戶存款增長16.3%的背景下大增51%，而且存款增長動力包含貿易融資的信用證保證金存款，未來存款流失以及資金成本壓力令人關注。事實上，集團期內淨息差受到存款資金上升影響已經下跌17個基點至1.67%。
永亨經營尚算穩健，但核心盈利增長動力疲弱，以昨日收市價75.25元計，股息率為2.39%，市帳率為1.33倍，估值不算貴，除非涉及收購消息，否則料年內股價升幅有限。
市場先生