哈爾濱電氣（01133）日前公布全年業績，其低廉之估值獲市場垂青，昨日仍得以逆市微升。其盈利較市場預期為佳，一一年市盈率僅7.5倍，但管理層亦承認今年要維持高毛利率有一定難度，惟定單充足，即使今年盈利有倒退可能，低估值和高定單可支持股價免大跌風險。
三隻電力設備股中，哈電起步最早，在去年底電價獲准提升及煤價開始大跌後，市場預期火電需求回升，哈電由6.5元升至9元；其後上海電氣（02727）炒核電概念後來居上，東方電氣（01072）則被指盈利動力減退而一直落後。哈電和東氣若能分別守得住8元及20元，在估值與上氣有一定折讓的情況下，反而具有一定值博率。
哈電管理層在業績記者會上表示，預期今年火電新開工項目持續低迷，去年共獲得新定單446億元（人民幣‧下同），其中火電佔近53%，國際市場佔55%，亦是以火電項目為主。集團將繼續爭取國際市場和水電定單，以補內地市場和火電之不足，核電投產則於一三至一四年達高峰期，可佔銷售額雙位數。
目前哈電手頭定單共1,170億元，相當於去年營業額之4倍，換言之，未來收入有一定保證。去年能在營業額輕微倒退之下，仍能取得23%之盈利增長，主要靠毛利率大增5.69個百分點至20.05%。管理層對今年維持高毛利率似乎信心不足，指產品及原材料價格均不明朗，但即使今年盈利倒退約兩成，其市盈率亦僅為單位數字，風險性仍屬較低。