聯儲局主席伯南克近期絕口不提會否有第三輪量化寬鬆（ＱＥ３），原來背後卻在默默構思以新方法放水。市場傳出除了可照搬之前的一、二輪ＱＥ及目前進行中的「扭曲操作」（ＯＴ）之外，還有第三個選擇名為「沖銷式ＱＥ」，為印銀紙的傳統做法「消毒」，屬於新招數。如此絞盡腦汁，凸顯美國面對的通脹威脅比想像中大得多，經濟前景則晦暗不明，無法睇通。
所謂「沖銷式ＱＥ」看似很高深，實際極之簡單易明，主要由兩部分組成。第一部分就像之前的ＱＥ一樣，由聯儲局擴大資產負債表，從市場上買入長年期國債及按揭證券來壓低利率，即是印銀紙。第二部分則是透過逆回購操作或接受短期定期存款，把因為買債而注入市場的新錢回收，即是沖銷或消毒，結果是長期利率被壓低了，資金又不會進一步氾濫，豈非皆大歡喜！
其實伯南克在年半前也曾公開說過以逆回購或短期定存來抽走資金，但當時主要是講「退市策略」，而非救市。這種替游資消毒或沖銷的做法，在全球央行的公開市場操作中很普遍，好像內地因應商業銀行為客戶結匯產生大量外匯佔款，人民銀行便會發行央票進行「正回購」抽資（在內地的「逆回購」是釋放資金），以免資金氾濫刺激通脹。雖然中美所用的名稱不同，內容則一樣，可是內地的經驗顯示，根本不可能做到百分之百沖銷，否則也不用狂加存備率鎖死熱錢。
聯儲局打算印完銀紙便立刻進行消毒，原因一字咁淺就是驚通脹。事實上，外界對於美國之前兩輪量化寬鬆，最大的不滿就是導致全球通脹惡化，無異於損人利己。雖然美國現時通脹並不嚴重，與聯儲局新定出的通脹目標還差很遠，但只要市場對通脹的預期稍有變化，開始擔心物價上升，便會扯高長期利率，印銀紙買長債等於白做。
一般認為只要當前的經濟增長，仍低於長期趨勢水平，當中的產出缺口便足以緩衝，令通脹很難抬頭，可是觀乎另外兩個大搞量化寬鬆的地方便不樂觀。英國的通脹早已嚴重超標，歐央行亦剛警告今年的通脹將超標，並以向上風險為主，美國面對的通脹威脅真的那麼低嗎？一不小心，在經濟低增長的同時又刺激起通脹，便會變成滯脹。
值得注意的是，以逆回購及短期定存抽資，曾是聯儲局結束量化寬鬆的退市策略之一，具有推高短期利率變相加息的意義，用來沖銷買債的新錢，有造成反效果的風險。伯南克要瞻前顧後，反映通脹威脅不像他說的那麼低，惟有寄望經濟盡快有起色，毋須再印銀紙，否則隨時搞出個大頭佛。