高鑫績曳股價插6%

高鑫截至去年十二月底止全年純利16億元（人民幣‧下同），高於招股預期的14.14億元，但期內經營溢利率下跌0.1個百分點至4.3%，及整體同店銷售增長只有8.8%，同樣差於一○年度的12.9%。首席執行官梅思勰透露，一、二月份同店銷售表現已優於管理層預期，冀全年可維持單位數增長，集團亦有信心相關增幅超過通脹。

末季銷售大減

高盛昨發表報告，指高鑫去年下半年銷售較該行預測低近4%，全年同店銷售偏低亦反映去年第四季同店銷售增長只有低單位數，較上半年12%大幅減少。但下半年毛利率與上半年相若，全年同比升0.9個百分點至20.4%，故該行將對高鑫目標價及評級進行檢討。

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大摩指，高鑫去年銷售額因同店銷售增長放慢，及兩家新店延遲開張而放緩。至於去年第四季同店銷售增長，估計只有約2%，主要是十及十一月份較暖天氣影響產品銷售，料今年首季相關增長仍充滿挑戰。雖然去年開店步伐未能達標，比原本預期48家新店少兩家，但今年新開店目標達50家，反映其強勁資產負債表及穩定經營現金流的支持度。

冀毛利率維持

大摩又指出，今年內地通脹勢將回落，工資成本雖持續上升，但相信高鑫將有效控制營運成本，足以跑贏同業，故維持其「持有」評級。去年經營溢利率下降原因，便包括員工開支與營業額佔比增加的影響。梅思勰預期，即使今年員工成本仍然會向上，整體工資的收入佔比料相對改善。

高鑫執行董事兼大潤發中國董事長黃明端稱，今年將透過商品結構調整、增加本地化採購及自有品牌比例，抵銷人工成本升幅，冀今年毛利率維持近去年水平，今年資本開支則約60億至70億元。