美股氣勢如虹，向來被視為避險資產的美債未遭冷落，打破美股和美債價格傳統上呈相反的走勢，分析指這是聯儲局大量買債，令與債價走勢背馳的孳息封頂所致。
歐債危機紓緩加上美國經濟回暖，標指自去年十二月十九日低位至上周五止累漲14%，但期內十年期美債孳息僅窄幅波動，上周五仍徘徊1.983厘。標指和十年期美債孳息六個月相關系數，由去年十月高位的0.94，持續回落至上周五的0.01，指數愈貼近零，代表兩者走勢無必然關係。
事實上，雖然外界料聯儲局是美債大買家，但資料顯示，自當局○九年五月首次啟動量化寬鬆（QE）以來，海外投資者增持1.84萬億美元美債，令持有總額升至破紀錄的5萬億美元，多過同期聯儲局吸納的1.18萬億美元美債，持有總額增至1.65萬億美元。
單在去年，國際投資者的美債持有量便升13%，主要購買力來自歐洲，抵銷中國減持的影響，反映在其他AAA最高評級主權債券供應減少下，投資者接受美國財政問題對投資美債帶來的風險。
不過，今年首兩個月標指和俗稱「恐懼指數」的VIX波動指數有23%時間同步上升，同步頻率是九六年以來同期最高，顯示投資者仍對金融危機和歐債戰戰兢兢。惟可以肯定的是，美企盈利自○九年以來急翻近倍，令標指市盈率僅14.1倍，估值較八九年以來34次大市高位都要便宜。