理財Campus：BRIC續領風騷

今年各國推出貨幣寬鬆政策，金融市場上的資金充裕，持續跑贏全球經濟的「金磚四國」，再度成為投資焦點，四地股市年內爆升，其中巴西股市入全球股市第七大，年內上升約25%，另巴西貨幣雷亞爾兌美元匯價升幅達8.71%，成金磚四國之冠。

寶華世紀投資服務執行副總裁羅志遠和晨星資訊宏觀經濟分析師王灝皆認定，「金磚四國」再次成環球投資重點，投資氣氛雖未如十年前般熾熱，但其神話必可延續，現由二人逐一分析。

中國 保八冇難度

中國核心的經濟問題是甚麼？羅志遠認為，在於內地經濟能否軟着陸，因中國去年全年的國內生產總值（GDP）達8.9%，市場擔心今年GDP大幅放緩，會出現「硬着陸」情況，但內地經濟成功由外需帶動轉型至倚重內需市場，料今年GDP可望達8.5%。

中國剛於上月下調存款準備金率，他料中央於今年會再減存備率約兩至三次，為市場釋放更多資金。今年中國續成環球經濟的火車頭，A股市場的升勢將會持續，而人民幣今年料升值3至3.5%。

今年中央政壇換屆，會否引發甚麼問題？王灝認為，縱使中央於今年換屆，但政策取態仍以宏觀調控為主，不會作出太大轉變。另外，中國資產於去年下半年受歐債衝擊而遭到拋售，以致去年滬綜指下挫逾20%，可謂「熊冠全球」，但歐債陰霾漸已減退，資金陸續回流亞洲市場，有利A股後市。

印度 股市難大升

「印度就像十多年前的中國，目前基建項目落後，如市中心的馬路仍有大笨象與車子同行。不過，由於印度經濟剛起步，若發展先進科技技術，經濟發展便可一日千里」王灝稱。

在BRIC當中，羅志遠卻認為印度前景相對較多隱憂。印度主要生產高科技產品，為全世界最大軟件出口國，但環球經濟不景氣，對電腦軟件的需求自然下降，料其經濟增長動力將無以為繼。此外，印度於今年GDP預計為7%，而CPI亦同預計為7%，可見通脹正蠶食經濟增長。而印度股市雖仍有上升空間，但大幅上揚的動力會較弱。

巴西 減息空間大

羅志遠認定巴西的經濟前景是金磚四國中最為理想，因其天然資源豐盛，輸出產品全是與生活息息相關的鐵、鋁及農產品。然而，通脹高企成為經濟增長的困擾，當地政府冀望可把通脹限於4.5%水平。政府以往利用高息政策以壓抑通脹，現在大有空間減息並吸引資金流入，利好當地股市繼續上揚。

王灝指，巴西是能源出口國家，主要出口礦產、木材等資源，較受外圍經濟影響。如果環球經濟轉好，能源消耗將會加劇，有利巴西的經濟發展。可見當地經濟發展與外圍環境直接掛鈎，料今年GDP達4.1%。

俄國 受惠高油價

今年俄羅斯的股市成績相當優秀，短短兩個月已升了24.26%，羅志遠指不少基金公司續看好俄股，故大有機會繼續「牛」到年尾。不過，俄羅斯本周日會舉行總統大選，當地對總理普京上場存有不少反對聲音，恐造成政治動盪，成當地股市的一大隱憂。

要看俄羅斯的經濟增長，可留意國際油價。王灝稱，當地的GDP可謂是能源價格的指標。在油價高企的大前提下，俄羅斯今年的經濟增長料可達4%。儘管俄羅斯於本月舉行大選，但經濟政策仍會以天然氣和石油為發展重心。油價雖已衝破每桶100美元，但伊朗局勢緊張，石油供應短缺，將會進一步推高油價，俄羅斯的經濟及股市可間接受惠。