思捷飆25% 14年最癲

半年賺5.5億 減74%

思捷截至十二月底止半年，純利倒退74.06%至5.55億元，每股盈利0.43元，派息大減至0.26元，但表現勝預期，特別是按半年度比較，遠優於去年一至六月虧蝕20.61億元。

市傳對沖基金乘勢發難，逼傳統基金追貨及空軍補倉，思捷股價收市彈逾25%，是14年（九八年一月）來最大升幅，收報17.78元的逾5個月新高，且五個月內市值反彈逾127億元。對沖基金逆市低炒策略成功，有衍生工具投資者財息兼收。

思捷去年十一月底被剔出MSCI指數開始遭證券行「睇衰」，美銀美林、里昂、花旗等大行給予跑輸或沽售評級，又有報告預期中期純利可暴跌九成，故昨日業績反而有驚喜。

昨日買賣思捷大部分為外資行，其中大摩最活躍，共買入1,538次、沽761次，交易員指昨日下午買盤突湧現，有傳來自對沖基金，由於升勢過急，迫使傳統基金要追貨，而本周以來先行沽空的大戶亦要急平倉，市場更傳思捷將重返MSCI指數，令升幅放大，全日成交達12.66億元。

投行消息指，市場周三未敢看好思捷業績，一個月ELN回報率達30厘，但亦有人買入，而昨日中午收市前，卻有對沖基金問價，開一個月期、一成折讓ELN，但因要求隨時行使，回報率降至約20厘，市傳一月底有對沖基金買入場外期權看好思捷。相信對沖基金現有一定「貨底」，已儲足彈藥隨時可以掉頭沽空。

思捷去年九月鬧信心危機，股價由九月九日的19.68元，插至二十六日的7.93元，暴插六成，其後回穩，至昨日收報17.78元，升幅達124%。

Lone Pine帳賺3.75億

聯交所資料顯示，去年九月以來，摩通及大型基金貝萊德只敢在5%水平頻密買賣、Alliance Bernstein更沽低於5%，惟兩大對沖基金：紐約Marathon Asset及英資Lone Pine Capital，去年十月開始逆市而行，多次買入思捷，買入價介乎9.5至13.619元，Lone Pine目前已持思捷9.04%、Marathon則持7.07%，以昨日思捷收市價計，Lone Pine期間買入股份勁賺3.75億元、Marathon則賺近1億元。

思捷營業額按年跌5.61%至166.99億元，批發、零售、批授經營權等業務經營溢利均下跌，其中批發及零售跌幅分別為38.94%及51.84%。期內毛利率由55.6%跌至50.8%，經營溢利率為4.7%，遠高於公司早前估計的全年僅為1%至2%。

零售股分析員認為，四年轉型計劃不能靠此半年數據作定奪，又指經營環境未有大改善，估計思捷下半年度業績會較差，若大市向好，股價短期或重上去年九月插水前、即約20元水平。

思捷首十大基金股東

基金　持股量（%）

Lone Pine Capital　9.04

Marathon Asset　7.07

貝萊德　5.26

摩根大通　4.99

Massachusetts　4.98

Capital World　4.91

紐約梅隆銀行　4.91

Alliance Bernstein　4.49

Friedrich Jurgen　3.49

富達國際　1.84

資料來源：彭博社