正在盤算如何把NBA新貴林書豪的絕地爆紅故事，融入股票投資，「抽水」寫篇文章湊熱鬧之際，遲來的「人行減存款準備金率」終於成真。既然遲來的春天，是不應該去愛的。那麼，遲來的好消息，我們又應該怎麼對待？
今天恒指究竟會裂口高開1,000點還是500點，眾說紛紜。如記憶沒錯，上次人行減存款準備金率是去年十一月三十日星期三，同日較後時間，更有以美聯儲為首的六大發達國央行，宣布聯手向市場提供低息美元掉期至二○一三年，變相為巿場大量注入流動性。當晚道指高收4%，翌日恒指高開1,000點，收市維持相若升幅。從圖表覆查十一月三十日恒指收市水平為17,989，翌日十二月一日收市水平則為19,002，升幅約為5.6%。
因這次沒有發達國家央行聯手行動，相信這次挾升幅度最少減半，即是不足2.8%，又或者不足600點。若大家對當時聯手的六大央行分量視作平等，這次升幅可能只有該日的七分之一，即是約0.8%，又或者172點。
當然，投資若能用這種簡單數學推測便能如願，人生未免過分美好。說到底，秉承上周一「量寬三忍者」文章精神，全球主要政府已知道除了鬥快寬鬆之外，大家都已無計可施了。所以，我們可以預期，在二○一二年內銀根只會鬆，而不會緊。
這樣說來，投資市場是應該不會太差。但短期來說，恒指已經從去年收市的18,400點水平，持續上升近16%（3,000點），至上星期收市的21,491點。而「人行減存款準備金率」這個期待已久的消息，雖然不知因為甚麼原因而做了好幾次假身，但並不是如上一次般，完全在投資者預期之外。
此外，除卻美國突然推出QE3之外，希臘債務違約事件即使談妥，有經驗的投資者都應該知道這是歐洲的緩兵之計，並非甚麼利好消息。如此說來，無論今日大市升多少，周六這趟減存款準備金率，極有可能是中期可供大戶抽高沽貨的最佳藉囗。
綜觀上周五收市後上下1,000點的牛熊證街貨量分布比例，牛證約等於2,700多張期指好倉對沖量，熊證則相當於3,200張期指淡倉，比例約為1：1.17。即使沒有人行減存款準備金率的消息，硬要應用相反理論做個判斷，今天大市還是買升。
但再將熊證街貨分布量每隔100點去觀察，你會發現只要挾穿去年八月初裂口下跌的頂部水平，即約21,750點，已足以殺掉近千點內的一半熊證。當然，在21,800和22,000點水平，亦各有相等於500張期指淡倉的熊證街貨在等挾。
如此看來，今天早段大市的升幅最少也有300點，早市結束前最大升幅有可能在600點以上，但收市要維持此升幅則一點都不容易。事有湊巧，二○一一年底無人看好的港股，在二○一二年以每周收市計，一如林書豪帶領的紐約人般已7連霸，但上周五「林瘋」表現失準，主場輸給西岸榜末的黃蜂，不能延續8連勝紀錄。這是否預示港股本周，將會有同樣表現？哈哈！看，我終於把林書豪拉下水了！（作者為註冊持牌人士）
申銀萬國聯席董事 鄭家華