几不可失:東岳集團業績有保證

內地最大製冷劑製造商東岳集團(00189)去年中期業績亮麗,純利急升4倍至14.16億元人民幣,整體毛利率提高18.6個百分點至44.06%。去年第三季為行業淡季,庫存壓力加大,製冷劑價格大幅下跌,第四季度回升幅度不大。不過,受惠於國內外的強勁需求,集團預計全年業績將錄得理想升幅,抵銷價格下跌造成的影響。

由於全球環保風氣盛行,加上內地推行環保節能「十二五」計劃,作為主要製冷劑產品的R22已被R134a和R410a逐漸取代,並且已於內地獲得認同及使用。另外,集團自主研發的R439a成為海爾電器(01169)、格力及美的等空調製造商的新型製冷劑。話雖如此,R22仍是內地使用最為廣泛的製冷劑,因此對其需求仍較為殷切,對集團的市場份額短期內未有重大影響。

作為集團第二大收入的高分子材料,中期收入增加近兩倍至16.6億元人民幣,主要由於來自化工、電器及電子工業的強勁需求。此外,集團的氯鹼離子膜項目亦已進入試產階段,若落實投產,有望帶來新的增長動力。

走勢上,股價於去年十二月三十日跌至5.06元回升,已重上10日、20日及100日線,可候低於6元水平吸納,反彈阻力7元,不跌穿5.5元可續持有。

(作者為註冊持牌人士)

金利豐證券研究部執行董事 黃德几

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