內地最大製冷劑製造商東岳集團（00189）去年中期業績亮麗，純利急升4倍至14.16億元人民幣，整體毛利率提高18.6個百分點至44.06%。去年第三季為行業淡季，庫存壓力加大，製冷劑價格大幅下跌，第四季度回升幅度不大。不過，受惠於國內外的強勁需求，集團預計全年業績將錄得理想升幅，抵銷價格下跌造成的影響。
由於全球環保風氣盛行，加上內地推行環保節能「十二五」計劃，作為主要製冷劑產品的R22已被R134a和R410a逐漸取代，並且已於內地獲得認同及使用。另外，集團自主研發的R439a成為海爾電器（01169）、格力及美的等空調製造商的新型製冷劑。話雖如此，R22仍是內地使用最為廣泛的製冷劑，因此對其需求仍較為殷切，對集團的市場份額短期內未有重大影響。
作為集團第二大收入的高分子材料，中期收入增加近兩倍至16.6億元人民幣，主要由於來自化工、電器及電子工業的強勁需求。此外，集團的氯鹼離子膜項目亦已進入試產階段，若落實投產，有望帶來新的增長動力。
走勢上，股價於去年十二月三十日跌至5.06元回升，已重上10日、20日及100日線，可候低於6元水平吸納，反彈阻力7元，不跌穿5.5元可續持有。
（作者為註冊持牌人士）
金利豐證券研究部執行董事 黃德几