群星匯:希債發展具啟示

經過超過一周的談判,希臘與其債權人終於達成初步協議,之前雙方對於舊債換新債的息率爭持不下,希臘要求3.5厘,而債權人則要4厘。最後債權人還是要讓步,接受3.5厘的三十年期債券,這表示其減值將會達到69%,而非之前同意的50%。

早於達成協議之前有指希臘會採不同方法,強迫債權人接受超過50%的「剃頭」,當中包括使用法律程序。

經過今次的談判,雖說希臘可削減1,000億歐元的債務,但長遠來說對該國及其他歐洲小國債券的發展影響較大,首先是投資者未必願意再買入她們的國債,因若有任何「差池」的話自己也被拖下水,被迫「剃頭」。國債原以為是安全的投資工具,但今次的例子便知其實沒有多大的保障。

周一歐盟峰會前夕,歐元稍為回落至1.315水平,市場較觀望其結果,但相信當本周希臘與其債權人發表詳細協議後,歐元會有支持,預料本周會在1.30至1.32之間上落。

中信銀行國際財資部外匯交易主管 梁志華

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