焯語不凡：美國經濟似強實弱

對不少投資者來說，一二年最大的驚喜莫過於美國成功避過雙底衰退，上周五美國政府公布一一年第四季經濟增長為2.8%，比第三季的1.8%高出整整1%。事實上，美股亦跑贏一眾先進經濟體系的股票市場，踏入一二年，更似有機會保持升勢，挑戰一一年五月初的高位。

消費增長動力不足

從表面數據看來美國經濟似已經起死回生，但細心分析當中的數字仍然不難發現其實魔鬼在細節裏。首先美國的經濟增長主要來自商業存貨增加，扣除此一因素，美國上季的增長實際上只有0.8%，隨着存貨增加，除非消費量能跟隨上升，否則商家未來定必減少定單以控制存貨成本。

事實上，美國上季私人消費開支僅增長2%，較市場預期的2.4%為低，而且增長是由耐用品消費所帶動，要知道美國市民已長期抑壓耐用品消費需求，此等間歇性需求爆發理應無法持久。未來美國能否維持2至3%的經濟增長實是不容樂觀。這也解釋了為何聯儲局在大市氣氛良好下，仍於上星期宣布維持超低息環境至一四年，更強烈暗示會推出第三輪量化寬鬆措施。

待回吐入市具勝算

話說回來，港股這個也是近期亮點所在。恒指由一月九日的低位至今已升了12%，圖形上恒指月線圖有改善迹象，且漸逼近250日移動平均線，為上年中首見，淡友還是細注為妙。但好友也不宜現時入貨，待出現較像樣的回吐才入市較具勝算。