二○一二年首個交易日港股紅盤高收升443點，畢竟基金經理仍在享受長假，大市成交淡靜，少數炒家要推上推落不是難事。而隨後幾天升至18,900至19,000點時又再遇到強大阻力，最終上周五收在18,593點，全個星期累積只升了159點。
港股的中短期走勢，仍將受歐債危機及中國經濟放緩兩大因素困擾。就歐債而言，上星期因市場傳希臘將在今年違約，加上惠譽調低匈牙利債券至垃圾級別，驅使意大利及西班牙國債息率再度急升，其中意大利十年期國債息率再度升至7厘以上的危險水平，反映過去數月歐央行推出的救市措施未能消除市場的戒心。而10年期債息持續高企不下，將無可避免影響該國的金融穩定性，也令歐債爆破的機會增加。市場信心正值風雨飄搖時，估計港股後市仍可能會有可觀跌幅。
至於中國經濟亦漸見獨力難支。內地PMI雖回升至50以上的分水嶺，但數字仍處於近年較低水平。而內地中小企仍面對資金成本高企不下、融資困難、海外定單大幅減少以及人民幣升值等問題困擾。中央已吸取過往歷年教訓，提出多項「預調」措施維持社會穩定，確保管理層換屆順利。但估計外資仍會以不同借口嘗試做空內地市場，本港經濟及股市仍將受到影響。
短期走勢而言，上星期美國勞動市場數據比預期為佳，但美股不升反跌，顯示美股已開始上升乏力。當美股出現調整時，港股將面臨更大的下跌壓力。未來一季筆者估計恒指仍會再度下試16,000至17,000點的水平，讀者不妨做好心理準備。