Smart Money：買通脹債先睇往績
歐債危機陰霾下，雖然眾多基金備受拖累「無運行」，去年更大多錄得雙位跌幅，不過若然具備眼光，仍能從芸芸基金中尋到寶，例如美元通脹掛鈎債券（TIPS）基金組別，一年收益達7.54%，穩站基金組別排名榜的第四位，不過現時又是否值得投資TIPS ?
多由政府發行的通脹掛鈎債券（TIPS, Treasury Inflation Proected Securities），用意為替本土投資者對抗通脹，當消費物價指數上升，TIPS的派息及到期時取回的本金亦會提高。奕豐金融研究部經理黃展威表示，當通脹預期上升，TIPS的價值也會上升。
美債孳息率料低企
美國TIPS最近出現怪現象，TIPS價格升，但孳息率卻為負數，但為何仍有投資者願意買TIPS？黃展威解釋，TIPS的孳息率會跟隨美國債的孳息率改變，「現時美國息口低，國債孳息率全線向下，如十年期的國債孳息率1.96厘，若通脹預期高於1.96％，TIPS的孳息率則會出現負數。」他續稱：「即使TIPS出現負孳息率，但仍具投資價值，因投資者打賭『真實』的通脹，比『預期』的通脹為大。」
投資者亦要留意另一風險，如美債孳息率反彈，TIPS的孳息率亦有機會跟隨上升，若通脹預期不變，會令債價下跌，但黃展威表示，「歐債問題短時間內不會解決，資金會繼續留在美債，美債孳息率相信仍能維持在低水平。」
黃展威特別提醒，投資美國TIPS亦未必能抵抗香港的通脹，「TIPS只能抵抗發行當地的通脹，而外國與香港的通脹率肯定會有差距，如美國及香港目前最新的通脹率分別為3.4%及5.7%。另外，TIPS的回報計算方法頗為複雜，適合較專業的投資者。」
TIPS基金平均賺逾12%
港人直接投資TIPS的渠道少，一般可透過基金去投資，要選擇美元TIPS基金，黃展威覺得應從基金的往績着手，「買股票基金求高回報，買債券基金則求回報穩定，若在通縮周期如○八年時，表現仍然令人滿意，就值得留意。」
環顧市面上的美元TIPS基金，平均一年升12.6%，MFS通脹調整債券基金的表現最好，錄得逾13%的升幅。