搜財奴：一次事先張揚的跌市

二○一二年走勢難料，已是不爭之事實，先低後高，是九成人的看法。看看手頭上公司分析員發出來，關於歐豬國家債務到期日的列表排得密麻麻，不計金額，單單一月到期的便有13宗，二月有15宗，三月更達16宗。只要任何一宗出現閃失，理論上都可以在骨牌效應下，為金融市場帶來震盪。至於萬眾期待的美國QE3大行動，姑且不理會在美國會未能調高國債上限前，此行動能如何可能具體操作。單純因總統大選期在十一月這原因，料奧巴馬亦不敢過早於第一季推出QE3，以免成效未能持續至十一月而影響自身選情。所以，說第一季差，好像是非常名正言順。但其實大部分股評人（包括筆者）和大行，今年發布對港股走勢的預測，都比較低調。印象中，有一位名家更索性拋出一句：「能見度太低」，而對今年大市走勢不作揣測。正所謂「大海航行靠舵手」，但二○一一年已證明由保爾森到保頓，世上沒有永遠對的舵手，毫無方向感下好淡友皆不入市，難怪大市成交毫無起色。

但投資市場永遠是小部分的人，賺大部分的錢，一個事先張揚的跌市即使最終出現，之前都會像英超足球員插花一樣，有一輪假身扭波。新年前，陸續見到二○一二年開盤未必容易大跌的迹象，首先是二○一一年終的兩周，兩隻托市天王股份聯通（00762）和騰訊（00700），就不斷在低位見基金收集。即使在昨日的跌市，機構性投資者仍然甚為積極買入一線香港本土藍籌地產股。

香港基本因素良好

以大中華地區而言，我們明顯對二○一二年的全球動盪，較諸○八年的金融海嘯更有準備。固然○八年是毫無先兆，今次是事先張揚，另一方面，在動用槓桿及儲蓄率方面，大中華地區是絕對較歐美優勝。若單以宏觀情況而言，香港更是最好的一員。單以內地曲線移民香港的富戶去看，就已經令香港樓市更能承受下調壓力，而零售消費市道方面，有這中國1%在支撐，相信亦比歐美消費意欲強。

筆者剛巧在年底前跟兩個內地朋友相聚，A是從內地最大自動化公司退休的執行董事，B則是某世界級器材公司的高管。A的兒子從長春藤大學建築設計系畢業後，一直想到香港一級國際建築師樓打工，她這次來港就是順道先買房準備。筆者多囗問她何不等兒子成功在港找到工作才買，她豪爽的說：「反正就當分散投資，閒時自己和甚麼朋友想過來短玩，也不用租住酒店那麼麻煩。」B則因為公司早就在香港掛牌，所以就讓放洋的孩子到香港的一線國際投行打工學藝，雖然家在香港旁邊，但為方便孩子上班，亦在灣仔區買了呎價以萬元計的中型單位供其使用。加上自一九九七年、二○○○年和二○○八年後，大中華一線個人投資者極少動用槓桿，更多是坐擁可觀現金。這次事先張揚的全球震盪，似乎很多人都是有備而來。

申銀萬國聯席董事 鄭家華