上周，國內期指現貨滬深300指數兩跌三漲，全周總結仍下跌0.57%。年末市場交投清淡，資金面的季節性壓力，及疲弱的技術走勢，股指雖在後三個交易日持續反彈，但仍不能避免周K線現八連陰。期指整體呈現弱勢，重心小幅下移，主力合約IF1201上周一開盤於2,351.2點，周五收2,357.0點，日K線繼續在60日均線以下。
值得注意的是，期指在上周三探至2,293點附近後輕易反彈，其後持續反彈並在2,320點一線以上運行。可是，從價差圖上看，現貨升水異常高，特別在上周三下午盤出現升水達1.40%。由此可見，多方守衞防線成功，但價差卻背離，顯示出多方信心未完全恢復，容易自我否定。
投資者需保持謹慎
另外，再看持倉量，22日移動平均線仍然向上，空方加碼周期尚未結束，期指依然維持弱勢格局。上周中證期貨和國泰君安的持倉量均分別穩守於9,000手和5,000手之上，而海通期貨和華泰長城持空量也大致保持穩定。總括來說，股指後市進一步探底是意料之中，然而本周期指持倉量料將在上周的基礎上繼續上升，投資者需對此保持謹慎。
在經濟增長擔憂的衝擊下，筆者維持中期下跌的期望。由於春節前後巨大的現金需求和節前清帳所導致的資金面壓力，加上市場弱勢下跌的慣性，後市將繼續受到壓制，期指仍有破位探底的要求。此外，在短期市場大幅下跌和權重股風險急劇釋放之際，也可在掌握上述大原則的前提下，適當參與弱勢反彈。
駿溢期貨董事總經理 潘國華