股博士隨筆：中金再生短線勝長線
鋼鐵股近期有重生的味道，原因是去年首三季跌得太殘，情況有些像航運股。鋼鐵價格下跌是不爭的事實，鋼鐵股一一年的盈利可能慘不卒睹，但第四季鐵礦石價格已顯著回落，焦煤成本也下降，而當用鋼企業原材料庫存降低之後，供需層面也會起變化。
中國金屬再生（00773）主要回收廢銅廢鐵加工再造轉售，金屬價格回落對其有一定影響，但公司利用期銅合約對沖，減少了相關衝擊，惟鋼價則有對沖困難。而主席兼大股東、西京投資和挪威央行均曾於去年下半年增持公司股權，似乎對公司前景有一定信心。
中金再生去年上半年營業額及盈利分別激增1.9倍及1.5倍，主要是新合營企業提供貢獻，未來公司仍會透過在內地其他地方組成回收合營作擴展藍圖。集團往績市盈率約10倍，預測市盈率約6倍，下半年經濟環境無疑差於上半年，而家電及汽車優惠政策亦到期，對其盈利預測應保守一點，但近期股價算保持硬淨。
市場發展空間龐大
中國十二五規劃要求企業使用更高再生金屬比例，而內地回收金屬行業甚為分散，即使是龍頭企業，市佔率亦甚微小，中金再生料有很大發展空間，集團早前獲中行（03988）最高24億元人民幣信貸額度，為其進一步發展提供充足籌碼。
集團去年除了經營金屬回收之外，亦開始將規模擴展至回收汽車、電器及船舶等再進行拆解再造，而新業務料可以提高集團的毛利率。不過，中期業績卻顯示毛利率下降了1.6個百分點至4.5%。同類股齊合天地（00976）○九年曾見紅，可見該類股份受經濟環境影響較大，中金再生有做對沖會減低波動性，近期走勢亦明顯優勝於齊合，但投資角度上仍暫以短線勝長線。
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