美國近日數據反映經濟情況略有改善，新屋動工量較預期佳，首次申領失業救濟金人連續數周下跌，失業率亦降至9%以下。歐洲方面，投資者對歐債危機憂慮得到紓緩，西班牙拍賣國債成績理想，孳息率下跌多於1%。然而，投資者仍注視歐債危機發展，當出現負面消息或再觸發避險情緒。
歐美債務危機恐拖慢環球經濟的增長步伐，投資者憂慮亞洲國家出口業或受牽連。然而，年初至今，東協及南韓股市表現仍較大部分市場為佳，反映兩地抗跌力不俗，相信是兩地股市受惠於智能手機普及，帶動手機生產商及零件生產者如三星電子等盈利向好。同時，日本大地震令生產商需另覓其他零件生產者，為兩地企業提供商機。
同時，受惠於智能手機普及，加上日本大地震，亞洲股市稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）普遍上升。同時，亞洲（日本除外）債務佔/EBITDA正處於十年低位，反映亞洲企業負比率相對較低。
亞洲（日本除外）企業每股現金量於○八年後於高位徘徊，反映企業扣除債務後，仍有充裕現金供購併或派息所用。亞洲（日本除外）企業每股派息接近十年高位，區內企業派息吸引，優化區內股票回報穩定性。
雖然亞洲開發銀行調低明年亞洲區經濟增長預測，惟區內企業負債相對較低，而每股持現金量相對較高，可紓緩經濟增長放緩對企業的影響。同時，區內企業具條件發放股息，可優化投資者風險回報。
縱使環球經濟前景仍然不明朗，但區內國家經濟將逐步由出口轉為以刺激內部消費，減低受外圍因素的衝擊。因此，亞洲區股市明年仍可看高一線，但南韓可能受北韓領袖金正日逝世的影響，投資者對南北韓的關係存在憂慮，影響當地股市表現。亞洲股市估值普遍具吸引力，亞洲（日本除外）股價相對帳面值為1.6倍，接近○一年經濟衰退時的1.4倍，有助吸引資金流入。
康宏投資研究部