筆者發現在港上市的多間紡織公司都是在上海或杭州一帶設廠。幾十年前，在上海設紡織廠合理，因當時上海遠較其他城市國際化，消費力較強，另外，那時候運輸都沒有現在方便，不可能把紡織廠設在內陸，但是為甚麼近這十年設的紡織廠，仍有不少集中於上海或杭州一帶？而紡織廠屬勞工密集行業，不是應該搬去內陸工資低的地方更划算？
主因是紡織廠需要大量的水去運作，如紡織物染加工前需用大量水清洗，另外就是要處理生產過程完結後的大量污水，要排出河流及大海，令紡織工廠不設在水源附近就難以大規模運作。隨着內地沿海地方愈來愈發達，要在附近設紡織廠的成本亦愈來愈高。而這亦成為了一些一早已設立市場地位的紡織廠的保護門檻。
去年棉花價格如坐過山車一樣，上半年大升，下半年大跌。但幾間在港上市的垂直整合紡織及製衣公司，如申洲國際（02313），互太紡織（01382）等，其毛利率仍相當穩定。這離不開兩個原因，一就是公司對沖得宜，二就是公司能夠成功向客人轉移成本的波動。根據申洲及互太的報表，它們並沒有對棉花作任何期貨的對沖，故此第二個才是真正原因。市場時常認為國際品牌喜歡壓榨旗下的委託代工生產商，但似乎以上兩間公司都找到了跟國際品牌討價還價的本錢。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒持有以上股票。
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