恒指自十月初見16,170點低位後，最近兩個多月未曾再次跌穿17,000點水平，在成交額減少下似穩定下來，投資者的焦點似乎更關注明年初表現。然而，A股表現卻是另一回事，在中國經濟明年能否穩定增長的前提下，滬綜指跌破十月的雙底，處於持續尋底的局面。投資者對其反彈的憧憬卻持續不斷，不少資金在最近一個月流入安碩A50中國（02823）的相關認購證及牛證，投資者如看好其表現，可留意相對貼價、年期較長的認購證14772。
滬綜指今年四月高位仍有3,067點，但其後反覆下跌，今年十月兩度跌至2,300點附近反彈。滬綜指於十二月十五日最低收報2,179點，上述下降通道的底部現時約位於2,180點至2,200點之間。
從估值的角度看，現時A股是處於歷史上的低水平。截至十二月十六日，滬綜指的市盈率約為11.7倍，而預測市盈率則為10.7倍。現時的市盈率據彭博通訊資料所示，是歷史上最低的水平，比○八年低，也比○五年低。當然，估值偏低從來不是股價上升的理由，但卻可能是買入、持有的理由，相信這裏可能是尋寶樂園。
A50作為追蹤A股表現的相關資產，過去數個月的表現雖大致上與其掛鈎產品一致，但其股價並沒有如滬綜指一樣跌穿十月低位。A50於十月四日最低見9.49元，其後反彈至十一月初的逾12元，最近的下跌股價卻於約10.5元有相當大的支持。換言之，A50的溢價變化便比較大了，十月四日其溢價為負6.5%，至十二月十五日則為約5.5%。透過A50捕捉A股走勢的投資者，溢價變化無疑是一個未知因素，可幸的是現時的溢價水平在過去兩年歷史中未算偏高。
截至十二月十五日的五個交易天，流入A50認購證的資金總額達到2,100萬元，是同期流入認購證第四大相關資產，同期流入其牛證的資金則有660萬元，亦是第三大最多資金流入牛證的相關資產。
A50上周五收報10.32元，升2.9%；其10天、20天及50天移動平均線10.67、10.73及11.00元。投資者如看好其後市表現，可考慮中長年期、貼價認購證14772，行使價10.86元，將於明年八月到期；引伸波幅30%，有效槓桿6.3倍。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀
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