合興天價吞吉野家

合興今日復牌，停牌前報0.44元。

合興公布，向大股東洪氏家族全資擁有的Queen Board Limited，買入其持有的Summerfield Profits Limited（SPL）全部股權及股東貸款，總代價為34.75億元，每股換股價0.37元，較停牌前作價0.44元折讓約15.9%，涉及最多股份數目為93.91億股，相當於公司現有已發行股本18.4倍，及佔經擴大已發行股份約94.8%。

市盈率近26倍 超高

SPL為投資控股公司，旗下有一組擁有於特許經營地區，經營吉野家及Dairy Queen快餐連鎖店經營權的公司。其中吉野家於特許經營地區北京、天津等北部地區共經營超過200間店舖。而Dairy Queen亦有超過100間店舖，主要提供一系列雪糕蛋糕、冰凍甜品及飲品。完成交易後，董事會擬委任洪明基為該公司執行董事兼行政總裁。

根據目標公司之合併管理帳目，由○八年至一○年間，收益及純利複合年增長率分別約為25.9%及39.8%。截至今年六月底止十二個月，收購目標錄得純利為1.34億元，以此計算該項目之市盈率近26倍，高於大家樂，期內資產淨值約2.84億元。洪克協解釋，以34.75億元收購，因目標公司屬高回報及高現金流的零售企業，希望合併後能為合興帶來更好發展，但補充現無資金壓力，亦無意配售股份。

洪克協續稱，收購目標只擁有吉野家及Dairy Queen於內地北部地區的特許經營權，現時合約年期尚有不少於20年。目標公司盈利增長似有放緩迹象，他回應指，對今年全年業績有信心。

流通量少難刺激股價

輝立資本管理基金經理李國璇表示，若以此市盈率來看，的確有點貴，而且該股流通量較少，於較少機構投資者在內，因此消息對股價刺激作用有限。但他補充，若將來公司有意分拆吉野家業務上市，就另當別論。