救市有後着 歐勢劈息

聯儲拒染指歐債

美國、英國、日本、歐洲、加拿大和瑞士六國央行在拯救歐洲的板斧，止於調低美元隔夜指數掉期（OIS），不願採取更果斷行動，如買入或擔保歐債，原因是聯儲局避免外界以為當局改變現行貨幣政策，充當外國銀行救兵，惟部分投資者感到失望，深明美元融資成本下降只可解決資金緊絀，而非最根本的歐洲主權償債問題。

有份放水的日本央行行長白川方明稱，歐債危機並非靠放水得以解決，今次行動是為即將於下周四和周五開會謀策的歐洲領袖買時間。六央行出招後，作為美元融資壓力指標的美國兩年期利率掉期息差創9個月最大跌幅，但只是回落至十月時的水平。

放水措施公布後，聯儲局揚言尚有一系列工具為美市場提供短期融資。蘇格蘭皇家銀行經濟師料，聯儲局口袋裏的彈藥包括調低貼現率，及重新啟動過往的危機措施如定期拍賣機制。RBC資本市場美息策略部主管克洛赫蒂料，聯儲局最快下周初降貼現率0.25厘，至0.5厘水平，跟歐銀借入美元的成本看齊。

德拉吉：有條件救市

不少分析員料歐洲下周四減息，亦不排除向區內銀行業提供更長年期融資，現有最長年期融資為13個月期，外界料央行或提供多達3年期貸款。歐央行行長德拉吉昨日表明，在歐盟着手加強區內財政紀律的大前提下，歐央行或其他機構才願意擴大救市角色，包括增加購債規模，惟無承諾無限量支持歐元區債市。彭博社引述的歐盟草案顯示，計劃把買入區內銀行一三年前發行債券的投資者，豁免於被強制承擔債券減值的損失，以免銀行業借貸成本上升，一旦有銀行瀕危，相關豁免期將會延長。

在○七年十二月次按危機高峰期，聯儲局首度與其他央行推美元融資掉期，一○年二月告一段落，惟融資情況數月間急轉直下，一○年五月推次輪措施，現延長至一三年二月一日到期。

銀行業對次輪美元融資掉期措施反應淡，十一月廿三日所錄得的外國銀行未償付美元融資金額24億美元，已是次輪措施推出以來最多，但遠少過○八年底創下的首輪措施頂峰5,830億美元。