周大福IPO少籌兩成

除了調低招股價外，集團主席鄭裕彤出售舊股套現亦要讓步，由原先集資額的一半降至24%，因上市前豪派33億元現金予舊股東的周大福珠寶，未來須最少100億元作營運。

包銷商拒絕坐盤

周大福珠寶保薦人消息稱，環球經濟及股市每況愈下，鄭氏家族堅持今年底前上市，但一直未能找齊基礎投資者認購一半，各包銷商亦拒絕坐盤，最後只好低頭，縮減集資額。

一直被市場質疑的超過30倍市盈率，周大福願下降至二○一三年三月止年度市盈率15至21倍，發行10.5億股、即擴大後股本10.5%不變，集資額只有157.5億至220.5億元，周大福珠寶上市市值最多只有2,100億元，即未必能成為本地上市公司市值龍頭。

上市前豪派花紅

保薦人高盛又披露鄭裕彤家族基金只持周大福控股51%，即只能佔周大福珠寶約765億至1,071億元的市值，又爆周大福珠寶上市前豪派現金分紅，瑞信更估計其淨現金流出現負值117.74億元！

市場亦關注彤叔的套現情況，保薦人消息指發售股份中76.2%、即約8億股為新股；23.8%、即約2.5億股為舊股，彤叔最多只能套現約52.5億元，若計入超額配售權，增發的1.575億股亦為彤叔舊股，則其私人最多只能取回85.6億元。

消息指周大福珠寶最早申請上市時的如意算盤，是集資最多500億元，彤叔售一半舊股作自行投資及為新世界發展供股包底，但現已面目全非。

基礎投資者不足

招股文件又顯示，今次招股只有95%作國際配售，公開發售僅5%，即5,250萬股，集資額一半採購珠寶玉石原材料、17%償還貸款、15%償還上市前的銀行貸款、4%翻新零售點、4%添置研發設施及興建深圳新辦公大樓，餘額作營運資金。

據悉原先有意的基礎投資者都因市況及半年禁售期而打退堂鼓，承銷團正尋求主要投資者，最少認購約4億元，當中可給予小量折扣，認購人包括彤叔的一眾富豪好友。若一切順利，公司十二月五日招股、十五日掛牌。

周大福初步招股資料

招股價：15至21元

入場費：約4,242.34元（每手200股）

發行股數：10.5億股

新舊股比例：76%：24%（8億股：2.5億股）

集資額：157.5億至220.5億元

預測市盈率：15至21倍

上市市值：1,500億至2,100億元

投推路演：11月28日

定價日期：12月8日

集資用途：購買材料、還債、翻新店舖、收購零售銷售管道，建立深圳總部