德國日前發債反應奇差，令市場質疑德國國債傳統的避險角色，隨着歐債危機不斷蔓延，日本投資者今年以來已大手拋售歐元區國家債券，轉而吸納非歐元區成員的英國國債。
據日本財務省資料顯示，日本基金今年首九個月沽空近1.46萬億日圓德國國債，期內亦沽出意大利及法國國債，與此同時，吸納1.53萬億日圓英國國債（約1,552億港元），勢為○八年以來最多。
日本生命、三菱UFJ及瑞穗資產管理均唱好英債，其中日本生命定息收入首席組合經理Shinji Kunibe稱，若歐債危機情況持續，德國將受波及，英債會被視作避難所。
英國十年及三十年期國債孳息周三分別跌至2.1厘及3.06厘新低，前者更是○九年以來首次與德國債息看齊。三菱UFJ指衰退憂慮加上央行或加碼量化寬鬆規模，料英國十年債息年底跌穿2厘水平。德國債息連跌兩日，十年期債息曾飆10點子至2.25厘，為上月廿八日以來高位。
截至本月二十三日止，今年英債回報達15%，跑贏德債、美債及日債分別7.4%、9.7%及2.1%的回報率，若以日圓計，英債回報仍有9.3%。英國昨公布第三季國內生產總值（GDP）增長0.5%，符合早前估計及市場預期，企業補充庫存及政府開支抵銷了消費開支疲弱及商業投資下降的影響。
澳洲國債亦受追捧，十年期國債孳息昨跌至3.806厘的歷史新低。瑞銀利率策略員約翰遜相信澳紐國債成為資產多元化的目標。
法興預期歐債危機將演變成流動資金危機，料美債孳息瀉至1.5厘，除非出現終極解決危機行動，否則建議投資者應持有長年期的英債及美債，而非德國及日本國債。