18,800也好，18,700也好，相信大市近日的走勢，會令本欄讀者深切明白止蝕位的重要。這趟恒指在跌破上述止蝕位後，雖然沒有上次急跌至16,170點的瀑布式下瀉，但傷口卻一直未止血，不知不覺間又再下挫一千點，恒指昨日最低見17,838點。
外圍壞消息不絕，除了耳熟能詳的歐債亂局，美國超級預算委員會未能在死線前達成任何削債計劃，亦令大市淡風吹得更狠。尚幸美國早已有另一自動削赤機制，幾間評級機構才不致再拿美國主權評級開刀。年底前，能為港股帶來較像樣利好氣氛的消息，相信只有內地的寬鬆措施。現階段最多人估計會發生的，就是人行減存款準備金比率。
友儕間，大部分人已放棄了在今年餘下的日子追回失地的希望，反而有不少人開始探討下一年的投資策略的可能性。「銀行家」這個好息之徒，不斷為一眾酒友帶來最新套息機會的消息，作為一個股票行內人，每天苦思如何套息差，確實是一件挺沒志氣的事情。但作為一個自命聰明的人，平白放過任何一個穩賺的機會，就有一點暴殄天物。
據「銀行家」透露，某中型內銀股香港的分支，正以美元年息3.5%在香港吸納放在內地的一年定期存款。客人可在香港分支開戶，毋須舟車勞頓地跑過深圳河。假若大家能借到早前專欄中提及的專業人士私人貸款（年息約1%），又或者大額稅貸（年息在1.8%或以下），便平白錢生錢了。唯一想像得到的風險，應該是該筆美元定期存款理論上的存款地是內地，一旦國家外匯政策有變，便不能在到期時順利拿回香港。
有酒友從美國兩次量化寬鬆行動，對金價升幅的作用，鎖定來年可能仍可再買黃金，其邏輯如下。美國兩次量寬，印鈔金額約為19,000億美元，期間金價由800美元，暴升至最高1,800美元。現階段，歐元區主要國家總負債約為40,000億歐元，折合約50,000多億美元。若歐洲最終達成共識，以量寬印鈔去解決問題，黃金漲價的幅度，隨時是美國印鈔期的兩至三倍。反過來，假如歐元區各國不歡而散而歐元解體，各強弱貨幣再次浮現，市場亦不會立即對其投以信任。而不能隨意量寬的黃金，很可能又一次成為最可靠的替代貨幣，升幅即使沒有翻倍，來個20%到30%的漲價亦不為過。
不過，跟我一樣深信「相反理論」的同事「上海肥姑爺」提醒筆者，理論上此觀點雖合乎邏輯，但因太多中央銀行一直買金，令其不敢貿然買金。一眾央行在買，不是一件好事嗎？但政治任命官員以政治掛帥，很多時明知虧本，為幫政客擺姿態，明明不看好亦被迫買金。「上海肥姑爺」更明言，當每間央行都一起做的事，大部分時候都是錯的。
不安好心的我，反而另有想法，我叫它做「黑吃黑投資法」。今年集資規模不大的新股，很多時已經有幕後金主在「圍飛作歹」，變相在上市時已用期貨合同賣了殼。待半年禁售期過後，就可能用各式財技正式交殼予買家。假若大家跟我一樣認為明年股市風聲鶴唳，這些準殼股隨時跌到遠低於招股價，我們便可以趁機低價買入扮二房東圖利，靜候正式賣殼時對股價的刺激。大原則是不要買創業板股份，以及盡量分散買入多隻股份。
申銀萬國聯席董事鄭家華（作者為註冊持牌人士）