歐洲債務危機雖沒完沒了，形勢險惡，按常理歐元匯價理應大跌。但有趣是歐元匯價並無出現預期般跌，只維持於1.350美元上下徘徊。出現這情況，筆者認為原因主要有三。
首先，截至十一月十五日於芝加哥期貨市場上買賣的外匯期貨當中，歐元的淨沽空合約數量達至76,147張，是十月份以來最高水平。在市場上短歐元者眾情況下，要進一步推低歐元匯價難免會有難度。其次，歐債危機的變數可相當大，以希臘為例，執筆時希臘尚未肯簽署文件承諾遵從歐盟提出的一系列緊縮財政方案以換取歐盟的資金援助。市場擔心希臘此舉輕則可能只是為想與歐盟討價還價，重則可能有意作出債務違約。事件導致投資者對吸納歐元存在戒心。但與此同時，投資者擔心希臘一旦簽署方案接受歐盟條約，屆時歐元有機會回升。這正解釋了歐元升不了跌不得的原因。
另外，歐債危機令不少歐洲商業銀行資產質素變壞，迫使他們要把海外資產拋售，並把資金調回本國。不過，如歐債危機遲遲未解決，意大利及西班牙十年債息一旦攀上靠近甚至超越7厘水平，歐元相信仍是易跌難升。現關注歐元能否守1.34美元的重要支持，如破料將試1.32美元，上升阻力1.38美元。
恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培