歐救市基金未打先輸

規模4,400億歐元的EFSF，在扣除打救愛爾蘭和葡萄牙，及為打救希臘所預留的資金後，尚餘下2,500億至3,000億歐元。歐洲領袖上月協議把EFSF餘下大部分資金槓桿化，壯大其救市彈藥，不過，雷格林周四表示，歐洲過去十天的政局動盪削弱EFSF槓桿化潛能，在此情況下把基金擴大四或五倍的目標可能是過分進取，較實際的目標或是三或四倍。

提升擔保吸引投資者

槓桿化建議方法之一，是由EFSF為歐債提供局部損失擔保，吸引投資者重新買入問題歐債。但雷格林指出，投資者對歐債提高警戒，意味有需要為歐債提供更大擔保才能吸引投資者參與。由於歐洲官員原本期望提供20%損失擔保，現時卻可能需要把比率提高至高達30%，將限制槓桿化火力。

另一方法是成立投資基金，吸引主權財富基金和私人投資者等外資。但雷格林直言，目前不太可能獲得巨額的預先注資承諾，因為許多潛在投資者在作出投資決定之前，均希望先知道究竟哪個或哪些國家需要救助，故此不要期望下月就會有數以千億歐元資金等着投入這個新工具。

雷格林不忘安撫道，隨着希臘和意大利政局趨於緩和，市場對歐元區國債的信心有望回升，EFSF槓桿化最終可能於未來某個時間達到預設的1萬億歐元。

魯比尼：EFSF如騙局

除此以外，歐洲冀提早於明年七月落實永久救市機制歐洲穩定機制（ESM）的計劃同樣現暗湧。

市場消息指出，歐元區財長未能在本周初的會議排解分歧，法國、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭要求從ESM條約中去除有關債券投資者承擔損失的規定，但德國和荷蘭不同意。

「末日博士」魯比尼更在《金融時報》撰文，形容通過擔保令非AAA評級國家實現最高評級的EFSF，猶如債務抵押證券（CDO），由EFSF成立特別目的投資機構吸引主權基金和金磚國家注資，更仿如一個巨型次級CDO騙局。

他又指出，若要重振意大利的經濟增長和競爭力，該國便必須退出歐元區及恢復舊貨幣里拉，而一旦意大利或西班牙「脫歐」，歐元區勢必瓦解，並認為由歐央行擔當最後貸款人並減至零息，連同歐元兌美元降至一算等，才能避免災難。

另外，意籍歐央行理事斯馬吉改變主意辭職，將會提早於年底離任，把理事一席讓予法國，令意大利總理貝魯斯干尼可履行與法國總統薩爾科齊的交換條件。