高盛狂踩6體育股

現金穩健 可捱過危機

高盛昨發表分析報告，指體育用品股未來分店增長有限、同店銷售增長趨正常化，因此將行業今後三個年度每股盈利預測，平均降低16%、39%及58%，以反映業內銷售放緩及毛利下跌的預期，同時未來十二個月新目標價亦平均下調50%。

高盛預料，隨着行業老化，部分小型及欠缺現金的同業將被淘汰，但該行相信，該六隻主要體育服股由於現金穩健，將度過是次危機。不過，相關利潤及回報或回復至比現在更合理的水平，因市場競爭加劇下，企業差異性不大。

李寧清存貨 料復甦快

報告續指，鑑於過去Nike及Adidas市盈率低位跌到低至中雙位數時，銷售增長放緩持續了六個季度，因此相信，中資體育股銷售將同樣放緩六個季度。但由於李寧（02331）為首間清理銷售渠道存貨的公司，故料復甦最快，加上公司品牌強大，予「中性」評級，惟目標價仍大削53.2%至7.2元，籲投資者目前不宜沾手體育用品股，有待復甦訊號明顯好轉才入市。李寧昨收市無起跌。

匹克剔出亞太買入名單

報告預料，大眾化市場品牌如安踏、特步（01368）、361度（01361）及匹克，銷售增長將放緩，熊市下經營利潤率亦有下行風險，明年盈利平均影響約36%。因此安踏及361度目標價被調低55.1%及50.7%，安踏評級重申為「沽售」。至於匹克，該行料其銷售及盈利將持續受壓，將其評級由「買入」降至「中性」，正式將其剔出亞太區買入名單。