投資心理戰：C浪是否來了？

其實要看是否出現C浪，並不是單看股市上升或下跌的點數，而是究竟有沒有出現「世界末日」的極壞消息，把大部分投資者的信心徹底破壞，出現恐慌性拋售。在執筆之日，由於仍未見這個「世界末日」的壞消息，所以仍未能肯定C浪的出現。

在波浪理論的基本節奏中，熊市分為ABC三個浪，開始時首先出現A浪的第一輪下跌，然後是B浪的反彈；當B浪接近完結、散戶沉醉於牛市陷阱之時，市場就會突然傳來極壞消息，於是出現C浪的急跌。散戶在C浪的心理狀態，與A浪的第一個急跌是完全不同的：A浪開始急跌的時候，散戶是會保持樂觀的心態，並不相信熊市的來臨，甚至相反地加碼入貨；但在C浪的急跌中，卻帶來一種世界末日的感覺，散戶會不問價地沽出股票，出現像「戲院失火」的情形，把股價推低至不合理的地步。

C浪的恐慌感覺，與「牛三」五浪的泡沫是相映成趣。在牛市第三期的時候，市場情緒是一面倒地樂觀，一些連小學生也不會相信的概念，投資者可以投入千萬資金也「面不改容」，街上每個人都變成股神，九十歲阿婆也趕着去抽IPO；但在「熊三」C浪的時候，大家的感覺卻變成了世界末日，恒指跌至一萬時又會估八千。

確認C浪可看群眾心理

通常最壞的消息，都會在熊市第三期出現，例如港股在過去的「熊三」，就試過出現亞洲金融風暴、非典型肺炎及金融海嘯等驚嚇場面，令投資者產生心理上的極大恐慌，股票多便宜也不願購買。C浪是一次全面性的下跌，而且跌勢非常強勁。由於C浪持續的時間較長，所以可能出現三個或五個子浪，甚至以複雜的形態出現，製造大量不規則的伸延浪。

在經歷C浪尾段的急跌後，由於投資者已變得心灰意冷，所以不會出現像A浪第二子浪的大反彈，成交額也會跌至新低，大家都不願意談論股票，市況也會變得沉悶。不過到了這時，最聰明的投資者已開始偷步入市，迎接新一個升浪的來臨。

到底C浪將在何時開始？其實要看C浪的出現，並非看恒指升或跌到多少點，而是看財經報章上是否出現「百年難得一見」的壞消息、你身邊大部分股民朋友是否「絕地恐慌」，多數人覺得悲觀和失望等，這都比計算一大堆數字來得準確。筆者經過二十年研究數浪，發現最佳的方法，並不是觀察圖表，而是分析群眾的心理；其實股市的走勢，根本就是群眾心理行為的結果，只要我們準確地掌握群眾心理，比整天拿着圖表和一大堆的曲線，實際和有意義得多。

中信証券國際董事林一鳴