內地通脹連續第二個月回落，九月份降至百分之六點一，似乎愈益支持已經見頂的說法，可是投資市場對這消息「唔收貨」。通脹仍然超過百分之六，反映回落只屬「龜速」，見頂不見頂的意義分別不大，大概只能促使中央的宏調政策不再進一步緊縮，未足以令人民銀行主動減息放水，自然令市場失望。究竟怎樣才會令人行的態度一百八十度轉向呢？恐怕真的要等到經濟明顯轉壞為止。
消費物價指數繼續在高位徘徊，元兇是食品價格，按年升幅達百分之十三點四，為通脹貢獻了四點○五個百分點。其中，豬肉價格的漲幅依然最突出，按年上漲百分之四十三點五，對通脹的貢獻有一點二四個百分點，比起其他食品類別都要嚴峻，難怪內地有人戲稱國家統計局公布的，其實是「一隻豬」的消費物價指數，那麼在釐定貨幣政策時，真的要「睇豬做人」嗎？
如果說貨幣政策完全被一隻豬牽着走，未免有些誇張，但豬肉及食品價格的變化，確實透露出微言大義，直接或間接影響物價走勢。道理很簡單，食品價格會受很多因素左右，以豬肉價格為例，除了市場供求之外，還會受原材料、飼料、運輸及人工等成本變化影響，當生產成本高漲，售價便會跟漲，反過來又會加重民眾及各行各業的開支，可見食品與其他消費品存在相互牽引關係。
此外，九月份超過百分之六的通脹，是出現在去年底物價開始快速上升的基礎上，比較基數本來就不低，仍然錄得甚高的通脹，可見漲價壓力巨大，絕對不能小看。如果物價在未來繼續保持高位運行，到明年初當比較基數回落時，通脹豈不是隨時出現反彈。現在看到通脹從高位回落便快快減息，將來的處境便會很尷尬，倒不如少做少錯，說得好聽一點就是謀定後動。
事實上，目前很多看似屬於貨幣政策範疇的問題，根本毋須透過調整基準利率來解決。例如，超過十萬億元人民幣的地方政府債務包袱，只需要銀行延長還款期，並改劃為利息較低的項目貸款便可解燃眉之急。又例如民間資金鏈斷裂的問題，顯示中小企業從來就不是銀行看重的貸款對象，為救中小企業而減息，只會益了其他既得利益者。
究竟在甚麼情況下，人行才需要急急減息呢？相信要等中央感覺到經濟正在迅速轉壞，必須再度大力刺激內需。如果歐美衰退導致內地出口萎縮，甚至出現大幅度下跌，拖累經濟增長，便要靠內需和投資來補位，通脹壓力亦會跟着紓緩，減息也就水到渠成。不過，屆時貨幣政策出現大轉向，便不再是市場熱切期待的好消息了。