正當滬綜指跌至兩年半低位，長假期後「開門紅」的憧憬破滅之際，匯金公司宣布昨日起，在Ａ股市場上主動增持工、農、中、建四大國有銀行股份，為期十二個月。回看匯金對上兩次增持的時機，均選擇在大市暴跌之後，出手「維穩」的味道極濃，相信今次亦沒有例外。不過，單靠匯金一臂之力，恐怕難敵低迷的市況，只可視之為一種姿態，能夠鼓動游資入市才能收托市之效。
內地市場普遍有說法認為，當匯金這類國家隊資金也入市撈貨，相信大市離見底不遠。答案是未必！看看匯金對上兩次增持內銀股的紀錄，絕非見底的保證。在二○○八年九月出手買貨後，內地股市不久便出現強勢反彈，顯示成功撈底。可是，二○○九年十月宣布在未來十二個月入市後，滬綜指的升勢沒維持多久便回落，再以內銀股股價走勢判斷，匯金增持的股份有一部分肯定已坐艇。
不過，匯金作為主權基金中投公司旗下，代表國家對大型國有商業銀行行使出資人權責，用的是公家錢，其身份絕對不是一般的投資者。雖然內地銀行正受到地方融資平台、房地產開發貸款及民間高利貸的問題困擾，會造成多少壞帳損失仍屬未知之數，但有一點可以肯定，就是這些銀行無論如何也不會倒下，在危急關頭必有政府襄助，匯金入市自然不用計較風險。
目前內地股市基本面乏善可陳，既有內銀資金黑洞，又有房地產商瀕臨爆煲，加上宏調不知是鬆是緊，看似一面倒，其實這些因素只屬其次，最關鍵是沒有資金願意入市，才是致命傷。昨天滬深兩市總成交只得七百多億元人民幣，與正常時期的一、兩千億元人民幣，又或火爆時期的三、四千億元人民幣，根本無得比，難怪一沉不起。
如果以為中央緊縮銀根是股市缺水的元兇，是捉錯用神。內地很多專家認為，市場流動性根本沒有大緊縮，資金仍然充裕。那麼錢去了甚麼地方？去了炒股票以外任何可以炒的東西，例如房地產、各類貴賤金屬及農產品等，當這些投資泡沫也爆破後，便轉投銀行的所謂理財產品和放高利貸。單是民間借貸規模少說也有四、五萬億元人民幣，誰敢說市場沒錢，只是不炒股而已。
中央近日高調表示要管好民間借貸，又下令銀行不得亂搞理財投資，說甚麼也好，最重要是先找個地方給游資落腳，否則講多無謂，股市無疑是最就手的蓄水池。所以匯金在這個時候宣布入市買內銀股，而社保基金亦放風，認為股市估值已見底、中期將向上，看來並非巧合，因為姿勢比實際更重要，至於游資聽不聽話則是另一回事。