內地險股前景茫茫
環球經濟不景氣，加上內地經濟存隱憂，高盛指，內地保險股在今年下半年面臨的經營環境更具挑戰，因此下調今年的新業務價值（NBV）按年增長，由原先預測的13%調低至9%。該行亦同時將中國人壽（02628）及平安保險（02318）等四間保險商H股目標價大幅下調17.50%至27.54%。
下調保險商盈利預測
高盛昨發表報告指，保險業務出現首年保險費增長緩慢的部分原因，是因為與銀行其他高收益的理財產品競爭代理渠道所影響，因此繼續減慢了銀行保險及A股投資回報。該行決定將內地保險商今年至二○一三年NBV的按年增長預測，由之前的13%、15%及15%，下調至9%、13%及14%。由於調低了資產回報預測，因此亦同時下調今年至二○一三年保險商的盈利預測平均各為16%、10%及6%。
報告指，按不同情況下的A股回報預測假設中，為保險商的償付能力額度進行壓力測試。於最差的情況下，假設明年的A股指數由現時的水平下跌20%，平保的償付能力將為96%，可能對公司構成資本壓力，加上公司缺乏短期的正面刺激消息。因此高盛將平保A股剔出確信買入名單。
投資評級降至負面
不過，高盛指中資保險股經過近期急跌後，保險股的股價已反映大部分的負面因素。其中，平保A、H股及國壽A、H股的估值已經下調至接近，甚至低於○八年第四季水平，因此被給予「買入」投資評級，二○一二年股價對內涵值分別為1.69倍及1.80倍。太保及太平的投資評級則為「中性」。
明富環球亦發表報告，將內地產險業務投資評級由「中性」下調至「負面」，而壽險方面就維持「負面」評級。報告指，過去一段時間內地的債券及股票市場表現欠佳影響，將導致內地壽險業務的內涵值因而減少9.5至12.9%，但相信在今明兩年壽險業務的內涵價值按年仍會出現單位數升幅或輕微的下跌。
明富環球指，以○八年金融海嘯時保險股的市盈率水平計算，現時保險股股價仍未跌至低位。報告指，國壽及太平有15%的下跌空間，而太保及中國財險（02328）則有11至13%的下調空間，至於平保的股價就接近支持位，預期下跌幅度少於10%。