Smart Money：亂市買債好過靠股

理柏香港研究總監黃澤銘對第四季的環球經濟前景並不樂觀，美國自八月被標普降級後，所推出的削赤方案，只是民主黨及共和黨兩黨的政治之爭，雖然聯儲局利用OT（扭曲操作）來沽長債、買短債，但美國長債息率已低無可低，對刺激金融市場的幫助不大。

環球經濟邁衰退危機

即使未來美國政府推出大刀闊斧的措施，預料對振興環球經濟的作用亦不大，再加上歐洲各國政府仍然無力團結一致以解決債務問題，希臘違約危機仍為金融市場帶來負面情緒。這些因素皆影響消費者信心及企業盈利，預期環球經濟快將走向下坡，步入衰退危機。

港股於上周低見16,999點後，隨即作出反彈，是因為歐債危機或出現轉機。德國通過擴大歐洲金融穩定機制（EFSF）的權限，用以購買歐債及提供緊急貸款，減低希臘債務違約憂慮，為環球股市帶來利好消息。

不過，礙於環球經濟增長明顯放緩，黃澤銘仍看淡環球股市前景，除非「歐豬」五國能推出具體財政政策以達致削赤目標，否則股市跌勢將會加劇並持續尋底。部分國家債券如英債、德債及日債，均繼續成為基金經理的避險對象，另美債雖然亦存風險，但美元是國際流通貨幣，故此也能吸引資金流入。

債券回報穩抗跌力強

晨星（亞洲）高級分析員甘欣庭亦稱，近期股市反覆波動，投資者應調低股票基金投資比重，轉移投資債券或增持現金比重。他表示，債券基金是投資組合的重要一環，儘管債券息率已處於極低水平，但其抗跌能力較強且回報穩定，能減低回報波幅，可買入政府債券基金等高質素債券來分散投資風險。不過，長遠而言，股票市場仍可看高一線，因其增長空間較大，惟股市尚未見底，應趁此時增持債券避險，以及儲備現金，才能伺機入市。

他續指，美國對削赤問題亦只作空談，不能挽救投資者信心。歐盟債台高築，但卻沒有具體方案以削減債務，料「歐豬」五國將以某種方式違約並會拖垮全球經濟，投資者的恐慌情緒亦會升溫，屆時便可逐漸加重股票投資比例，以作長線增值，這樣投資回報應較理想。

甘欣庭表示，投資者大多缺乏捕捉市場時機能力，建議他們切勿「摸底」，宜先評估風險承受能力，再透過平均成本法分注買入股票基金資產，便能貼近底價，賺取較高回報。