券商煽沽 全民皆空

面對美國債務危機困擾、歐債問題愈揭愈爛，加上內地銀行又爆發過度借貸問題，外憂內患夾擊下，令到港股在過去一段時間都面對「空軍」追擊，上周沽空佔主板成交比率升至11.79%，較海嘯期間港股最高沽空9.7%仍要高，若扣除牛熊證成交，有關比率更達16%。上周五被沽空股份428隻，佔本港上市公司總數近三成。

有市場人士指過去股票沽空多為大行所為，但近期港股呈單邊跌市，低處未算低，無論是對沖基金抑或散戶投資者，除了獨「沽」一味，無法圖利，炒認沽證及熊證引伸波幅大且溢價高，不「划算」。證監會對應否限制沽空未有置評，但早前證監會曾提醒本港實施的已是有限制沽空。

未平倉恒指期權新高

他指除了直接沽期指之外，市場對股票沽空量的需求亦大增，部分中型華資證券行及歐資大行因應市場需求，積極向大行找尋貨源，替散戶提供股票沽空服務，不過入場費最少要有100萬美元。「空」軍數目大增，他認為十月股災的宿命論好可能在今年再次應驗！

有證券業人士亦承認，現時散戶若要合法沽空，需要放下沽空金額1.5倍的按金，即沽空1元，先要交出1.5元的按金，所以一般散戶參與率不高。不過，近日「大冧市」，確有部分「超級專業散戶」投資者希望「分一杯羹」，有部分擁有基金部門的證券行，又或本身持有大批股票的證券行老闆，便「順水推舟」，將旗下基金或私人持有的股票，借貨予該行「超級專業散戶」熟客作短炒，當然有關「超級散戶」的戶口必須資金雄厚。

據港交所數據，上周五（三十日）十月份18,000點認沽期權未平倉合約高達1.12萬張，而上周四（二十九日）恒指期權未平倉合約亦創新高，達48.38萬張。數字均反映市場普遍看淡後市。

業界籲開放免壟斷

大戶及超級專業散戶組成「空」軍圍剿港股獲利，小股民無計可施只有「焗住」捱沽，而歐美等地亦都先後採取限制沽空措施。不過，資深證券界人士許照中就表示，在現制度下，並非全部散戶都可參與沽空活動，令沽空成為大戶專利。他建議應該作出某程度的修改，開放更多空間予散戶參與，但強調不應該走回頭路禁止沽空活動。

東驥基金董事總經理龐寶林認為，香港過去因以發展為世界金融中心為目標，從未實施沽空限制，屬世上少有，他指出，現時情況比○八年海嘯時好，當年雷曼爆煲後，全世界對解決危機均無頭緒，現時中國情況不算差，歐央行亦仍有能力再拯救歐豬國家，故認為既然○八年未有設限，現時亦不會。交銀香港首席經濟師及策略師羅家聰亦不贊成港股跟隨歐美國家限制沽空，除了影響本港國際金融中心地位之外，也沒有學術證據證明限沽可「止瀉」。