環球股市經歷波濤洶湧的一周，不少散戶無所適從。恒指上周四急挫逾900點，失守18,000點大關，跌穿所有支持位；上周五港股再跌243點。現時，部分投資者認為短期跌幅過急且大，或「跌過龍」，但大市下試甚麼低位仍然難以評估。上周五股市先急跌，成交額971億元，不排除有資金選擇於現水平撈首注貨。不過，今次股市大跌屬全球性，無論歐美以至新興市場亦難逃急跌，表示全球的資金亦被蒸發，此情況下，港股難有極速V形反彈的動力。
不少投資者見大市跌至兩年多的低位，難免有點心動，但現時並非撈底好時機。技術上港股中線仍處下降軌道，歐債危機、美國經濟差是已知的事實，或已部分反映在股市之上，分析質疑聯儲局買長債、沽短債的措施對經濟之刺激有多大。
而歐債危機牽涉眾多國家，較大機會存在更多不明朗因素，這些均難以預計。歐美問題短期沒可能解決，而股市未有實質支持下，就算看好大市，亦不宜心急撈底，宜待股市開始反彈才進場。
至於現水平，想開新倉做淡者亦宜忍手。一來正如以上所說，恒指短期跌幅大，由九月一日高位至上周五低市已累跌3,602點，幅度達17.1%，跌幅較歐美以至多個亞洲股市都要大。二來，現時傳統基金手上仍持有現金比重處高水平，一旦這些基金進場買港股，有機會令港股以較大成交反彈，所以現時開淡倉值博已降低。另外，八月中旬開始，我們已建議投資者逢高做淡，期間恒指已跌約2,600點，現水平可考慮分段止賺。由於恒指底位難以預測，故策略惟有以下移止賺位，盡量放大利潤，先以18,300點作首止賺位，如恒指續下試低位，則繼續做淡。
如大市短期作技術反彈，與A股相關度高的股份較有機會先升，因為內地受歐美危機影響較低，而中國經濟及企業的增長較成熟及部分新興市場都要強勁，故反彈動力或較大。美國暫時不推QE3（第三輪量化寬鬆政策），有人或憧憬內地的緊縮措施會略放寬。
自去年起，A股跑輸歐美，去年上證先跌14.3%，今年再跌13.4%。當中，投資者較可留意X安碩A50中國（02823）及建行（00939），一旦A股短期內反彈，有機會最先彈。好友宜待整體大市跌定、尋短期底後反彈，才進場撈貨。策略上，先正股，後窩輪。窩輪需待股市前景轉為較明朗，反彈之餘，成交增加，配合大方向明顯，才可博入。
總結，市況未明之下，好友勿急撈底或溝貨。早於八月按建議進場做淡的投資者，沽一半食胡，並把其餘淡倉放止賺位，而現價才開新倉做淡先機已失，值博降。
大和香港衍生產品工具部
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