寶龍地產（01238）專注開發綜合項目，主要由大型綜合購物商場、臨街商舖和住宅建築組成，分期開發。內地的限購政策及信貸緊縮，預計將會在未來一段時間持續，對房地產開發商的影響最大。由於商業地產及中等規模新興城市方面的業務比重較大，寶龍地產在逆市中比純住宅開發商更具防禦性。
寶龍地產的在建項目有22個，總建築面積達880萬平方米，平均土地成本僅每平方米870元人民幣，在行業中非常有競爭力。由於大部分項目都位於繁華商業區，預計未來三年可支持寶龍收入和核心盈利分別增長50%及45%左右。
寶龍的融資能力靈活，在流動性方面一直保持良好紀錄。從○九年十月上市以來，公司的淨資產負債率一直低於60%的行業平均水平。截至上半年公司負債比率為46%，預計今年底將維持於40至50%。投資者對內地房地產市場過度擔心，令寶龍股價被嚴重低估。目前估值相當於今年預測市盈率約3.5倍，較每股估算的資產淨值出現七成折讓，雖然股價短期難望有好表現，但可等待大市回穩時分段吸納。
（作者為註冊持牌人士）
海通國際證券中國業務部副總裁郭家耀