終極牛王認熊市

證券界認為，港股步入熊市後走勢難料，臨近十月份傳統股災月，散戶宜「步步為營」，目前恒指18,300點至18,600點為牛證重貨區，小心淪為大戶「點心」。

滬綜漲2.6% 一個月最勁

A股昨雙雙上揚，當中滬綜指急漲2.66%，收報2,512點，創近一個月最大單日漲幅，深成指更漲2.93%，收報10,991點。受滬深股市帶動，國指由最多跌187點，中午曾倒升55點，可惜尾市跌勢加劇，收報9,822點，跌93點，港股總成交658億元。

恒指即月期指收報18,726點，跌280點，低水98點，港股沽空達62.09億元，沽空比率約9.43%，中移（00941）以6.85%居於榜首。有經紀稱，現時牛證及熊證街貨分別為21.3億份及13.5億份，牛熊比率約61%及39%，大戶有機會借勢「屠牛」。

一直看好港股後市的中信證券國際董事林一鳴「變熊」，表示恒指連續三個交易日跌穿牛市一期浪頂19,162點，技術上已確認踏入熊市。觀乎九八年、○三年及○八年三次熊市，恒指跌幅分別達61%、55%及67%，因此後市暫時難以估底，投資者宜先離場觀望，減低持貨。

首次跳過牛三直入熊市

不過，他認為是次熊市與基本因素有些矛盾，因目前中國內地經濟及大部分企業上半年業績向好，同時打破「杜氏理論」，首次出現跳過「牛市三期」，直接步入熊市。

英皇證券研究部執行董事杜冠雄表示，基金依然不問價「洗倉」，逢反彈即沽貨，午後期指更跌穿上午低位，反映市場預期聯儲局會議「無料到」。現時市場已預期希臘有機會局部違約，若只是涉及削債，恒指初步於18,000點有支持，但最憂慮是希臘退出歐元區，屆時對沖基金或如九七年亞洲金融風暴般，向「歐豬」五國採取逐個擊破策略，一旦歐元區解體，恒指最壞情況見16,000點。

不過，他相信歐盟會盡力保留希臘在歐元區，避免造成金融震盪，只要希債達成協議，將觸發大量冚倉盤，帶動大市反彈。

恒指ADR曾再跌218點

永豐金融研究部主管涂國彬表示，無論美國聯儲局主席伯南克推出甚麼政策，對市場影響都是中性至負面，估計恒指短線或試穿18,657點，向上阻力位為19,000點。

惟天利投資首席投資官馬克‧伯吉斯預期，年底前恒指還有5%上漲空間，而中國股市相信仍是牛市。

港股美預託證券（ADR）周三早段偏軟，滙控（00005）報62.409元，較港收市低0.491元、中移報78.849元，低0.951元，若按比例計，相當於恒指報18,605點，跌218點，跌穿上周三低位18,627點。

專家評港股後市

中信證券國際 林一鳴

‧港股已確認步入熊市，若美國聯儲局推QE3，勢引發滯脹，屆時大市無底可睇，投資者宜先離場

「基金教父」 雷賢達

‧歐美等國家以債抵債，以及利用低息、印銀紙等方式來支持經濟，為市場帶來陣痛，現時股市「只有反彈、沒有牛市」，恒指重返18,000點也不出奇

交通銀行 羅家聰

‧美國經濟年底前「唔好得去邊」，恒指有機會下跌至18,000至19,000點，最壞情況下明年更可能低見12,000至14,000點，可能要衰足兩年

廣發期貨 丁世民

‧今次是整個金融體系問題，延伸問題較○八年嚴重。目前已有資金由商品流向債市，十月底前恒指或見16,000點，明年初可能見12,000點