歐元債務危機加劇，恒指於周一開市已下試保力加通道底部，尾市曾失守19,000點大關，指數要重拾上升軌道的難度愈來愈高。事實上，九月初第一周港股已由20,750點下跌至19,290點，由於憧憬歐美救市方案推出，指數曾重返20,000點水平，惟只屬技術性反彈，那麼現時哪個水平才見支持？外圍市況又有甚麼因素值得注意？
在市況不穩股市中，投資者可以市盈率及市帳率去預測最壞情況時，指數有機會下試哪一個水平？參考過往歷史，恒指預計市盈率徘徊於8至20倍之間，而其預計市帳率約為1至3倍，現時市場預期本年恒指預計市盈率及預計市帳率分別約為10.2倍及1.4倍，故後市仍有下跌空間。
目前，投資者最憂慮歐洲債務危機擴散，美國經濟陷入雙底衰退，內地經濟亦有機會因而放緩。在此情況下，中、港企業盈利出現倒退的機會增加，故此以本年預計市盈率及市帳率分別為9倍及1.2倍水平的較防守力估值計算，恒指於第四季或有下試17,000點的可能。
近期圍繞歐洲的負面眾多，拖累歐元崩圍式下挫，現時投資者需注意歐元能否於1.30水平找到支持，否則資金將繼續流入日圓、美元及美德國債等避險工具令市況難升，恒指短線內料於18,300至19,800點作徘徊區域。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）