上星期，日本政府提出成立1,000億美元緊急信貸工具，為期一年，目的是希望趁日圓強勢，推進日本企業進行海外購併及收購海外資源，以創造美元之需求，將日本企業持有的日圓化為外匯，減輕日圓中長期的升值壓力。
消息一度令美元兌日圓上升。我們認為該措施對幫助日企經營及市場氣氛有幫助，但對壓抑日圓升值作用有限。因為併購並非有資金就能推動，企業主要考慮的反而是否有合適資產、資產質素及市場環境。
從推出該措施來看，筆者反而想到，日本當局推出該措施的動機上，主要是協助企業利用匯價高企的環境，並非打壓日圓升值。換句話說，是否日本當局默默接受日圓匯價處於現水平，並允許其緩慢升值，對日圓升值態度由抗拒轉為接受。
不過，觀察股市及債市的情況，市場已有回穩迹象，對瑞郎及日圓的避險需求應有所減輕。
然而，筆者建議投資者仍要密切留意歐洲的情況，因最近意大利債息又略為回升，加上德國將公布零售數據，觀乎德國最近經濟數據有轉差迹象。歐洲經濟基本面並非太好，疲弱的數據可能觸發歐元調整。
敦沛金融市場分析部分析員 陳嘉傑