大師筆陣：新興市場整固再升？

你對新興市場之發展前景有何看法？

長期而言，我們認為新興市場將會持續上升，預期未來或會不時出現整固，假如估值跌至吸引的水平，這些短期整固可為投資者提供極佳入市機會。長期而言，市場將反映新興國家強勁的經濟增長。

現在是否投資良機？還是應該再稍候？

我認為，當你有充足的資金時就是投資的最佳時機。即使在現在，我的觀點仍然一樣。然而，重要的是，投資者不應盲目地進入股市或任何市場，投資者應在作出任何投資之前仔細研究。平均成本法仍是重要策略：無論市場處於高位還是低位，每月均準備並投資一筆固定的資金。

當前哪些新興市場的估值最低？

整體而言，前緣市場的估值最低。然而，由於我們的選擇個別公司投資而非國家或行業，因此我們無法提供估值最高或最低的國家市場。但是，我們相信，所有市場均存在估值偏低及偏高的公司。

近期有關新興市場之焦點主要集中於中國的增長。中國是否可靠的增長引擎？

中國只是新興市場的其中一個組成部分。值得注意的是，新興市場還包括巴西、印度、俄羅斯、泰國、土耳其及很多其他國家。前緣市場同樣增長迅速，因此，我們認為新興市場的興衰並非完全取決於中國。如印度現在的增速已趕上中國。就中國本身而言，其經濟繼續保持強勁的增長，我們預期這種趨勢將會持續。

資金湧進新興市場

你如何看待新興市場未來二十年的發展？哪些市場將會出現大幅增長？

我認為新興市場將持續快速發展，而且就環球整體投資市場而言，新興市場更是一顆璀璨的明珠。隨着前緣市場崛起，這些「新一代的新興市場」的發展亦令人非常振奮。未來二十年，隨着投資者意識到他們可在新興市場以低於已發展市場的價格及風險買入更具價值的資產，預期愈來愈多的資金將會湧入新興市場。由於前緣市場的增速遠高於環球其他市場，我們預期這些市場將會維持大幅增長。此外，中國、巴西及印度等新興市場將有機會成為全球最重要及最具影響力的國家。

東南亞地區一直是你所看好的地區，其中印尼、馬來西亞均取得高速增長，緊隨其後的是菲律賓及老撾等。隨着中國及印度崛起，你能否進一步說明你對投資這些地區的看法？

越南老撾增長強勁

隨着中國及印度等經濟大國以及東南亞的新興市場對商品及天然資源的需求不斷上升，這些市場在地區增長中扮演着非常重要的角色。目前，東南亞的國內生產總值相當於印度的規模，且於未來二十年內，這些地區預期將會較歐洲擁有更龐大、更年輕的人口。同時，這些地區亦為棕櫚油、大米、木薯澱粉、椰子油及橡膠等軟商品的主要出口地。因此，我們認為對東南亞的非常樂觀。泰國及印尼等國家在過去十年均錄得快速增長，而越南及老撾等前緣市場則具有強勁的增長潛力，因此我們對此亦非常感興趣。

新興市場均具錯綜複雜的政治、社會及經濟背景，在商業文化方面更大有分別。那麼你採用甚麼程序，確保作出最佳的投資決策？

保持思想開放非常重要，你必須時刻聆聽、學習及觀察。有時候，人們口頭上說的和實際上做的完全是兩回事，因此要盡可能多一點跟不同的人接觸， 這也是我們經常外出考察的原因。最重要的是，我們擁有一支由25個以上不同國籍人士組成的環球團隊，分布在全球超過17個辦事處。利用駐紮在當地之優勢，他們可以提供大量深入的資料及見解。就具體投資而言，我們有一套非常仔細的公司研究程序，不僅涵蓋深入分析財務報表，而且還進行公司實地調查、競爭對手分析及其他程序。

在投資新領域時會注意哪些方面？

在進入新市場前，我們會評估各種不同的影響因素，包括市場的發展程度、監管體系、市場透明度、對外資投資的限制（如有）、金融風險（如貨幣監管以及利潤及資本回流）、投資風險（如資料的公開及披露標準）、交易風險（如賄賂經紀、不公平或高成本託管服務以及交易系統規例及監察）、法律體系、政局穩定性以及其他方面。實際上，須考慮的因素遠不止於此。

麥博士

麥博士小檔案

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。