全球央行年會本周五將於美國懷俄明州杰克遜霍爾舉行，聯儲局主席伯南克屆時會發表重要演說，剖析美國的經濟前景和貨幣政策方向，市場人士的焦點，放在伯南克可能在這個重要的央行會議上，披露推出第三輪量化寬鬆政策的線索。
基於這個一廂情願的憧憬，美股周二大升超過三百點，反映市場人士對於聯儲局政策的效用，以及對於量寬政策的倚賴，已到了近乎失去理性的程度，情況一如新興市場易受政府政策主導的政策市。若成熟的華爾街股市也變成「量寬政策市」，美股大起大跌的市況將會更頻密出現，對美國以至全球金融市場來說，顯然並非好事。
對於這類市場波動，聯儲局當然沒有回應，聯儲局在明在暗亦不應將股市的波動作為貨幣政策決定的考慮，否則聯儲局的獨立性將會進一步遭削弱。不過，若果說聯儲局在考慮各項因素時，完全不會理會金融市場的表現，又應該與事實不符，因為市場暴起暴跌，正好反映市場人心對前景預期的變化，聯儲局不會坐視不理。
分析師普遍估計伯南克本周五的講話，可能集中闡釋八月份議息聲明提及但沒有詳論的「額外寬鬆工具」上，讓市場對聯儲局手上的政策工具有更多了解。亦有經濟學家指出，聯儲局工具箱中餘下的工具其實很有限，除了備受爭議的第三輪量化寬鬆措施，不外乎進一步強化現有措施、降低超額儲備金利率或改變聯儲證券資產組合結構。
除非伯南克另創新招，令市場有意外驚喜，否則報告式的工具解說，或未如市場預期般推出進一步的量寬措施，可能引起金融市場報復式的下跌，將早前偷步累計的升幅一筆勾銷，令聯儲局備受來自各方的政治壓力。
由於美國近期公布的經濟數據欠佳，美國亦失去標準普爾三條Ａ的最高信貸評級，聯儲局堅稱毋須推出第三輪量寬政策的立場，隨時出現戲劇性變化。另外，早前認為聯儲局不會推出第三輪量寬措施的高盛，最近也重新評估本身的立場，認為美國繼續推出量寬措施的可能性，高於以往任何時候。美國債市價格同樣將聯儲局推出進一步量寬措施的可能性計算在內，反映股市和債市均人同此心。
坦白說，美國經過聯儲局兩輪量化寬鬆措施的洗禮後，經濟和金融市場雖然暫時獲得喘息空間，但經濟體質仍然非常虛弱，距離真正復甦的目標甚遠，令人非常失望，財金當局基本上想口硬也硬不來。不過更令人失望的是，吃了量寬「奶水」接近三年的美國金融市場，愈來愈失去成熟市場質素，變成易遭有心人和聯儲局政策對賭的工具。