神州數碼（00861）季度業績穩定增長，股價只在反覆中，近日始見稍為突破，市道不明朗，買家較為保守。
神數計至六月止第一季度，純利3.57億港元，增長23%，每股純利33.1仙，不派發季度股息。營業額增23.2%，其中分銷業務增13.2%，而分類業績則增94.9%，反映毛利率由3.94%升至5.12%，系統業務增24%，業績升46.8%，毛利率由9.6%升至9.9%，供應鏈業務增長87.9%，業績只增8.8%，毛利率由5.57%降至5.4%，服務業增長29%，業績則增171%，毛利率由12.8%升至17%。
其他收入及收益增27%，其中外匯率差額增257%至9,097萬元，衍生金融工具收益跌62.8%至2,229萬元，其他包括政府補貼及利息收入等。銷售及分銷成本增48.9%，行政費用增52.9%，其他營運費用則增21.5%，營運費用總額增44.4%，其中員工成本增51.7%，推廣及宣傳費用增69%，銷售費用則增35%，包括陳舊存貨撥備1,534萬元，上年同期則撥回113萬元，應收貿易帳減值6,771萬元，上年同期為6,856萬元。
神數主要收入為人民幣採購以美元定價，人民幣升值以來，神數均處於有利地位，去年度全年所獲匯兌差額2.2億元，現時一季已有收益9,097萬元，收益顯然勝去年。
年來神數的策略為智慧城市，加強在4至6級地區的業務發展，看來大城市的增長已在放緩，智慧城市是集中發展次級城市，不限產品，仍繼續發展各項業務，並以市民卡項目為主，此項目將成亮點，事實上，若干城市仍然落後，以神數於科技界的地位，亦可使該等城市成為智慧城市。
似乎神數的規模巨大，持續的發展較為困難，而中國不少地區仍然有可供發展之處。至於股價，昨收12.58元，市盈率13倍，息率2.56%，是一般水平，就走勢而言，雖稍為突破50日線，而100日線為13.68元，如有升勢，將受制於此，短期希望不大，只宜持有，亦即宜守不宜攻，待基金有所行動，才有表現。
葉心