黎明前的黑暗是最黑暗，昨日尾市明顯好轉之前，市場情緒極之恐慌，以當時強勢股被非理性洗倉的情況推敲，應是有一批長倉基金要撤退應付贖回所致。
自己一直傾向認為八月底前會有反彈，也被昨日的跌勢打亂部署，減持了部分股票，改為以衍生工具代替，基本上持倉量維持，只是出擊選擇有所不同。捨棄股票改為用期指好倉博反彈，最大理由是期指市場更具效率，容易撤退兼且手續費便宜，隨時出入自如，不似買賣股票牽涉昂貴的印花稅，有時在電光火石一剎想斬倉，卻又覺得未必再跌太多，蝕畀政府不是辦法，留放上是有顧忌。由於市場太快，經常稍有猶豫便恨錯難返，不似炒期指容易豁出去。
在熊市之中，股份走勢相關性大大提高，中移（00941）以及中資航空股等超強勢表現，可以列入異數，其他股票基本上大致同步上落，受大市氣氛左右，只是上落波幅有所不同，此刻挑選個股博反彈和炒期指差異不大，而炒期指效率高外，亦減省了選股所花的腦汁。
在牛市的日子，常見細價股大放異彩，理由是投資者肯去冒險，但在風聲鶴唳的環境中，依然留在市場中的人，也不會對回報有太大要求，所以大股走勢會較好，買期指亦勝過亂買個別股票。
如果想博月尾反彈，期指之外，也可以留意跌得多的權重股，由於中移墊高恒指，因此其他權重股的反彈空間可能較期指稍大。最值博應是中海油（00883），昨日洗倉最勁一刻也不算太差，支持力甚勁，加上近期美國石油庫存消耗其實比預期大，油價似有力回升，有望帶起中海油股價，加上本身佔恒指比重排行第五，應是挾倉必備。
至於和黃（00013）則是在業績後跌得過分，可博超賣後反彈而已。當然在目前時勢，應該買即月Call出擊，以免睇錯市又輸一鋪，打擊士氣。
（作者為註冊持牌人士，其客戶持有中移、中海油及和黃相關衍生工具）
豐盛金融資產管理董事 黃國英